电力及公用事业行业周报（25WK24）：疆电入渝投产助消纳，上海探索海风+算力协同

PE（倍）评级2026E2024A2025E2026E0.54211917推荐0.22171717谨慎推荐1.21998推荐0.97888谨慎推荐0.90222118谨慎推荐0.55221918推荐 证券研究报告12025年06月15日维持评级[Table_Author]邓永康执业证书：S0100521100006dengyongkang@mszq.com黎静执业证书：S0100525030004lijing@mszq.com1.电力及公用事业行业周报(25WK23)：新型电力系统首批试点启动，甘肃新能源装机突破-2025/06/082.电力及公用事业行业周报(25WK22)：力推绿电直连，蒙东增量项目机制电量为零-20253.电力行业2025年中期投资策略：静待博弈下的新平衡-2025/05/304.电力及公用事业行业周报(25WK21)：4月全社会用电同比+4.7%，风光发电增速加快-5.电力及公用事业行业周报(25WK20)：广东出台机制电价，东北辅助服务运行愈发完善- 推荐分析师邮箱：分析师邮箱：相关研究/06/012025/05/252025/05/18 目录1每周观点.................................................................................................................................................................31.1本周行情回顾......................................................................................................................................................................................31.2本周专题..............................................................................................................................................................................................62行业数据跟踪........................................................................................................................................................102.1煤炭价格跟踪....................................................................................................................................................................................102.2石油价格跟踪....................................................................................................................................................................................102.3天然气价格跟踪................................................................................................................................................................................112.4光伏行业价格跟踪...........................................................................................................................................................................112.5长江三峡水情....................................................................................................................................................................................122.6风电行业价格跟踪...........................................................................................................................................................................132.7电力市场............................................................................................................................................................................................142.8碳市场................................................................................................................................................................................................143行业动态跟踪........................................................................................................................................................153.1电力公用行业重点事件...................................................................................................................................................................153.2上市公司重要公告...........................................................................................................................................................................164风险提示..............................................................................................................................................................17插图目录..................................................................................................................................................................18表格目录..................................................................................................................................................................18 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1每周观点1.1本周行情回顾1.1.1行业指数表现本周电力板块走势优于大盘。截至2025年06月13日，本周公用事业板块收于2382.43点，上涨6.24点，涨幅0.26%；电力子板块收于3173.29点，上涨7.82点，涨幅0.25%，优于沪深300本周走势。公用事业（电力）板块走势变化幅度在申万31个一级板块中排第10位。图1：申万一级行业涨跌幅来源：同花顺find，民生证券研究院近1年电力板块累计跌幅4.94%，同期沪深300累计涨幅9.59%、创业指板累计涨幅14.96%，电力板块表现不及沪深300及创业板指数。图2：申万电力板块近一年市场行情走势资料来源：ifind，民生证券研究院-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%有色金属石油石化-20%0%20%40%60% 农林牧渔传媒 医药生物非银金融国防军工综合银行公用事业交通运输纺织服饰钢铁基础化工社会服务轻工制造电力设备通信汽车煤炭机械设备环保美容护理电力沪深300创业板指 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明从电力子板块来看：本周光伏发电下跌1.79%，风力发电下跌0.57%，热力服务上涨0.53%，火力发电上涨0.83%，水力发电上涨1.03%，电能综合服务下跌1.07%。图3：申万电力子板块周涨跌幅资料来源：ifind，民生证券研究院1.1.2个股表现本周公用事业板块涨幅前五的个股依次为首华燃气、协鑫能科、东方环宇、豫能控股、山高环能，涨幅分别为18.43%、13.26%、10.89%、7.34%、5.84%；跌幅前五的个股依次为南网能源、露笑科技、立新能源、升达林业、江苏新能，跌幅分别为-11.84%、-5.56%、-4.76%、-4.46%、-4.23%。图4：电力公司周涨跌幅前五资料来源：ifind，民生证券研究院-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%水力发电火力发电热力服务风力发电电能综合服务光伏发电-15%-10%-5%0%5%10%15%20% 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明1.1.3投资建议本周观点：煤炭市场供给充足，下游市场需求低迷，加之雨季到来后，水电及其他新能源发电对煤电替代效应增强，6月非电需求或难以进一步释放，预计煤炭价格将继续承压运行。火电受益于煤价下跌，Q2成本端继续回落，电量下滑幅度收窄，在煤价维持低位时业绩有望持续改善，部分企业积极布局风电及热电联产等优质资产，远期成长性可期。重点推荐【福能股份】、【申能股份】；北方火电厂以及全国性电厂业绩表现较为稳定，煤价维持低位，火电Q2业绩预期仍能表现不错，建议关注【建投能源】、【京能电力】、【华电国际】、【华能国际】。大水电企业业绩稳定向上，在利率下行背景下，股息率仍具备