公用事业及环保产业行业研究：疆电外送三通道投产，绿电外送占比预计提升

用事业板块上涨0.46%，煤炭板块下跌0.51%。源装机中风电占比预期有所提升，具备更稳定的出力能力、提升绿电外送占比。源替代压制反弹，预计动力煤价弱稳，建议关注天气影响，优化库存保迎峰度夏。落地，推动电力行业高质量发展。建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明内容目录1.行情回顾....................................................................................42.每周专题....................................................................................63.行业数据跟踪................................................................................83.1煤炭价格跟踪...........................................................................83.2天然气价格跟踪.........................................................................93.3碳市场跟踪............................................................................104.行业要闻...................................................................................115.上市公司动态...............................................................................116.投资建议...................................................................................137.风险提示...................................................................................13图表目录图表1：本周板块涨跌幅........................................................................4图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅............................................................4图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅............................................................4图表4：本周公用行业涨幅前五个股..............................................................5图表5：本周公用行业跌幅前五个股..............................................................5图表6：本周环保行业涨幅前五个股..............................................................5图表7：本周环保行业跌幅前五个股..............................................................5图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股..............................................................5图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股..............................................................5图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况....................................................6图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况...................................................6图表12：疆电外送3条已建及1条在建线路.......................................................7图表13：第一/二通道贡献疆电外送近90%电量.....................................................7图表14：第三通道投运后绿电外送占比预计提升至55%..............................................7图表15：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价................................................8图表16：广州港印尼煤库提价：Q5500............................................................8图表17：山东滕州动力煤坑口价、秦皇岛动力煤坑口价：Q5500......................................9图表18：北方港煤炭合计库存（万吨）...........................................................9图表19：ICE英国天然气价.....................................................................10图表20：美国Henry Hub天然气价..............................................................10 敬请参阅最后一页特别声明图表21：欧洲TTF天然气价....................................................................10图表22：国内LNG到岸价......................................................................10图表23：全国碳交易市场交易情况（元/吨）.....................................................10图表24：分地区碳交易市场交易情况............................................................10图表25：上市公司股权质押公告................................................................11图表26：上市公司大股东增减持公告............................................................12图表27：上市公司未来3月限售股解禁公告......................................................12 本周（6.9-6.13）上证综指下跌0.25%，创业板指上涨0.22%。碳中和板块上涨0.15%，环保板块下跌1.15%，公用事业板块上涨0.46%，煤炭板块下跌0.51%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，半数板块上涨：其他能源发电下跌1.94%，跌幅最大。热力服务上涨1.15%，涨幅最大，火力发电上涨1.07%，水力发电上涨1.05%，燃气Ⅲ上涨0.39%，电能综合服务下跌1.06%，风力发电下跌0.79%，光伏发电下跌1.77%，核力发电下跌0.29%。从环保子板块涨跌幅情况来看，各板块表现如下：大气治理上涨0.38%，涨幅最大，环保设备Ⅲ下跌1.87%，水务及水治理下跌0.56%，固废治理下跌1.45%，综合环境治理下跌1.89%，跌幅最大。图表1：本周板块涨跌幅来源：iFind，国金证券研究所图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——首华燃气、晓程科技、协鑫能科、东方环宇、豫能控股；跌幅前五个股——湖南发展、南网能源、新中港、宁波能源、廊坊-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%石油石化有色金属国防军工传媒固废治理环保设备Ⅲ 敬请参阅最后一页特别声明图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅来源：iFind，国金证券研究所医药生物农林牧渔非银金融纺织服饰综合钢铁轻工制造公用事业基础化工交通运输碳中和银行社会服务电力设备汽车煤炭机械设备商贸零售建筑装饰通信环保电子房地产家用电器美容护理计算机建筑材料食品饮料综合环境治理-3%-2%-1%0%1%2%热力服务火力发电水力发电燃气Ⅲ核力发电风力发电电能综合服务光伏发电其他能源发电 来源：iFind，国金证券研究所 发展。环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——路德环境、嘉戎技术、华宏科技、圣元环保、中电环保；跌幅前五个股——中兰环保、盈峰环境、通源环境、京源环保、深水海纳。煤炭涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——安源煤业、云煤能源、山西焦煤、兖矿能源、华阳股份；跌幅前五个股——冀中能源、淮北矿业、大有能源、平煤股份、云维股份。图表4：本周公用行业涨幅前五个股图表6：本周环保行业涨幅前五个股图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2025年6月13日，沪深300估值为11.18首华燃气晓程科技协鑫能科东方环宇豫能控股公用行业涨幅前五个股路德环境嘉戎技术华宏科技圣元环保中电环保环保行业涨幅前五个股安源煤业云煤能源山西焦煤兖矿能源华阳股份煤炭行业涨幅前五个股 敬请参阅最后一页特别声明图表5：本周公用行业跌幅前五个股来源：iFind，国金证券研究所图表7：本周环保行业跌幅前五个股来源：iFind，国金证券研究所图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股来源：iFind，国金证券研究所-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%湖南发展南网能源新中港宁波能源廊坊发展公用行业跌幅前五个股-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%中兰环保盈峰环境通源环境京源环保深水海纳环保行业跌幅前五个股-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%冀中能源淮北矿业大有能源平煤股份云维股份煤炭行业跌幅前五个股  来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所0%5%10%15%20%25%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0% 敬请参阅最后一页特别声明倍（TTM整体法，剔除负值），中游-光伏设备、中游-风电设备、中游-电池设备、中游-电网设备、中游-储能设备板块PE估值分别为16.72、30.67、24.54、23.86、22.05，上游能源金属板块PE估值为17.91，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为22.20、18.49；对应沪深300的估值溢价率分别为0.50、1.74、1.20、1.13、0.97、0.60、0.99、0.65。图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况来源：iFind，国金证券研究所图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况来源：iFind，国金证券研究所