电力及公用事业行业周报（25WK11）：全面加快建设电力现货市场，疆电外送促绿电消纳

本周（20250310-20250314）电力板块行情：本周电力板块走势优于大盘。 截至2025年03月14日，本周公用事业板块收于2287.91点，上涨49.11点，涨幅2.19%；电力子板块收于3042.41点，上涨65.87点，上涨2.21%，沪深300本周上涨1.59%，公用事业走势优于大盘。公用事业（电力）板块涨跌幅在申万31个一级板块中排第21位。从电力子板块来看：本周光伏发电上涨4.68%，热力服务上涨3.80%，电能综合服务上涨3.57%，火力发电上涨3.39%，风力发电上涨2.09%，水力发电上涨0.88%。 本周专题：各大电力央企，也是“沙戈荒”大基地的投资主力，其中华电集团规划超80GW，华能集团规划28.5GW，国家能源集团规划超31GW，三峡集团规划超35GW。2025年《政府工作报告》中提到：推进“疆电外送”第三、第四通道、“西气东输”四线等跨区域能源调配工程，提升能源供应保障能力。加快建设“沙戈荒”新能源基地和海上风电项目，统筹就地消纳与外送通道规划。 打造新疆、内蒙古等全国能源资源战略保障基地，推动准东、哈密等千万千瓦级新能源基地建设。2024年，新疆外送电量达1264亿千瓦时，连续五年实现外送电量破千亿，年均增长4.6%。2025年3月12日，在中央企业产业兴疆重点项目2025年投资推进会上，新疆当地表明会积极推进“疆电外送”第三通道天山北麓610万千瓦“沙戈荒”基地建设。国家发展改革委：推动电力现货市场全面加快建设。3月13日，《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》全文发布。其中提出制定出台建立健全全国统一电力市场体系的意见，初步建成全国统一电力市场体系。推动电力现货市场全面加快建设，完善电力容量补偿机制和辅助服务市场，促进各级各类电力市场衔接协同。 投资建议：火电：煤价继续下跌，火电成本端弹性释放，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。垃圾焚烧发电企业实现热电联供、固废协同处理及IDC减碳等多元化布局，建议关注【旺能环境】、【军信股份】、【中科环保】等。 风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1本周行情回顾 1.1.1行业指数表现 本周电力板块走势优于大盘。截至2025年03月14日，本周公用事业板块收于2287.91点，上涨49.11点，涨幅2.19%；电力子板块收于3042.41点，上涨65.87点，上涨2.21%，沪深300本周上涨1.59%，公用事业走势优于大盘。 公用事业（电力）板块涨跌幅在申万31个一级板块中排第21位。 图1：申万一级行业涨跌幅 近1年电力板块累计涨幅0.53%，同期沪深300累计涨幅12.15%、创业指板累计涨幅17.50%，电力板块表现不及沪深300及创业板指数。 图2：申万电力板块近一年市场行情走势 从电力子板块来看：本周光伏发电上涨4.68%，热力服务上涨3.80%，电能综合服务上涨3.57%，火力发电上涨3.39%，风力发电上涨2.09%，水力发电上涨0.88%。 图3：申万电力子板块周涨跌幅 1.1.2个股表现 本周，电力板块涨幅前五的个股依次为ST聆达、宁波能源、甘肃能源、杭州热电、兆新股份，涨幅分别为20.93%、16.03%、11.53%、10.49%、8.19%；跌幅前五的个股依次为东望时代、南网储能、长青集团、涪陵电力、中国核电，跌幅分别为1.50%、1.23%、1.18%、0.63%、0.62%。 图4：电力公司周涨跌幅排名 表1：本周电力各子板块公司涨跌幅榜 1.1.3投资建议 火电：煤价继续下跌，火电成本端弹性释放，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。 核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。垃圾焚烧发电企业实现热电联供、固废协同处理及IDC减碳等多元化布局，建议关注【旺能环境】、【军信股份】、【中科环保】等。 表2：重点公司盈利预测、估值与评级 1.2本周专题 1.2.1积极推进“疆电外送”第三通道天山北麓610万千瓦“沙戈荒”基地建设 2025年《政府工作报告》中提到：1）非化石能源占能源消费总量比重提升至20%左右，非化石能源发电量占总发电量的比重接近40%。2）可再生能源新增装机3.7亿千瓦，重点推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地、海上风电及主要流域水风光一体化基地建设。3）推进“疆电外送”第三、第四通道、“西气东输”四线等跨区域能源调配工程，提升能源供应保障能力。4）加快建设“沙戈荒”新能源基地和海上风电项目，统筹就地消纳与外送通道规划。5）打造新疆、内蒙古等全国能源资源战略保障基地，推动准东、哈密等千万千瓦级新能源基地建设。 各大电力央企，也是“沙戈荒”大基地的投资主力，其中华电集团规划超80GW，华能集团规划28.5GW，国家能源集团规划超31GW，三峡集团规划超35GW。 表3：四大电力央企沙戈荒大基地布局 2024年，新疆外送电量达1264亿千瓦时，连续五年实现外送电量破千亿，年均增长4.6%。目前新疆已建成4条“疆电外送”通道，送电范围从最初的7个省区市扩展到22个省区市，送电规模提升42倍，累计送电规模超过8600亿千瓦时。2025年3月12日，在中央企业产业兴疆重点项目2025年投资推进会上，新疆当地表明会积极推进“疆电外送”第三通道天山北麓610万千瓦“沙戈荒”基地建设。 截至2024年底新疆已建成750千伏变电站31座，随着塔城-乌苏750千伏输变电工程投运，新疆主网形成“内供五环网、外送四通道”格局，电力供应保障能力大幅提升。截至2025年初，新疆已建成通往河南和安徽的两条特高压直流输电通道。其中，吉泉直流送安徽通道2024年度输送电量超683亿千瓦时，创历史新高，较2023年增加10.27%，哈密南郑州直流送河南2024年外送电量达到了454.09亿千瓦时，其中新能源占比达到了40%以上，最大的日输送电量达到了1.5亿千瓦时。 陇电入浙工程甘肃段开工,“西电东送”再增外送通道。3月13日上午，甘肃省武威市古浪县的甘肃至浙江±800千伏特高压直流输电工程基础首浇顺利完成，该工程起于甘肃省，止于浙江省，全长约2370公里，建成投运后，预计每年可向浙江输送电量超360亿千瓦时，其中新能源电量占比超50%。 图5：2017-2024年疆电外送电量（亿千瓦时） 图6：2017-2024年疆电新能源外送电量（亿千瓦时） 1.2.2推动电力现货市场全面加快建设，全国首笔跨经营区绿色电力交易达成 国家发展改革委：推动电力现货市场全面加快建设。3月13日，《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》全文发布。1）制定出台建立健全全国统一电力市场体系的意见，初步建成全国统一电力市场体系。推动电力现货市场全面加快建设，完善电力容量补偿机制和辅助服务市场，促进各级各类电力市场衔接协同。2）深化新能源上网电价市场化改革，优化电力系统调节性资源市场化价格机制，健全输配电价监管制度。完善省内天然气管道运输价格形成机制。推进农业水价综合改革全面收官。持续深化上海浦东新区、深圳、厦门等地改革创新。3）推动全国碳排放权交易市场、温室气体自愿减排交易市场、绿色电力证书市场建设。 全国首笔跨经营区绿色电力交易达成。2025年3月11日，北京电力交易中心、广州电力交易中心联合开展了广西、云南送上海3月月内跨经营区绿色电力交易，成交电量5270万千瓦时，其中风电占比78%，太阳能发电占比22%。本次交易是全国首笔跨经营区绿色电力交易，也是北京电力交易中心、广州电力交易中心首次以联合出清方式组织的交易。依托闽粤联网工程及相关联络通道，实现广西绿电送入上海，属全国首创，有力促进了绿色能源在更大范围优化配置，标志着全国统一电力市场建设迈上了新的台阶。 2行业数据跟踪 2.1煤炭价格跟踪 03月12日，环渤海动力煤综合平均价格为687元/吨，周环比跌幅0.00%。 03月14日，长江口动力煤价格指数（5000K）为644.00元/吨，周环比涨幅为0.94%，沿海电煤离岸价格指数（5500K）为691元/吨，周环比跌幅为0.86%，煤炭沿海运费：秦皇岛-广州的价格为44.90元/吨，周环比涨幅7.16%。 图7：环渤海动力煤综合平均价格(5500K)（元/吨） 图8：长江口动力煤价格指数（5000K）（元/吨） 图9：沿海电煤离岸价格指数（5500K）（元/吨） 图10：煤炭沿海运费：秦皇岛-广州（元/吨） 2.2石油价格跟踪 03月14日，国内柴油现货价格6848.80元/吨，周环比下跌1.29%；国内WTI原油、Brent原油现货价格分别为66.55/69.88美元/桶，周环比分别上涨0.29%、0.60%。 图11：国内柴油现货价格（元/吨） 图12：国内WTI原油、Brent原油现货价格（美元/桶） 2.3天然气价格跟踪 03月13日，国内LNG出厂价格指数为4567元/吨，周环比跌幅为1.81%； 03月14日，中国LNG到岸价13.24美元/百万英热，周环比上涨7.68%。 图13：国内LNG出厂价格指数（元/吨） 图14：中国LNG到岸价（美元/百万英热） 2.4光伏行业价格跟踪 03月12日，多晶硅致密料均价40元/kg，周环比涨跌幅为0.00%； 182mm/23.1%+尺寸的单晶PERC电池片、210mm/23.1%+尺寸的均价分别为0.31元/W和0.28元/W，周环比涨跌幅分别为-3.13%/0.00%；单晶PERC组件182mm、210mm均价分别为0.65、0.66元/W，周环比涨跌幅均为0.00%；单晶硅片182mm/150um、210mm/150um均价分别为1.15、1.70元/片，周环比涨跌幅为0.00%。 图15：多晶硅致密料均价走势（元/kg） 图16：单晶硅片均价走势（元/片） 图17：单晶PERC电池片均价走势（元/W） 图18：单晶PERC组件均价走势（元/W） 2.5长江三峡水情 03月14日，长江三峡入库流量、出库流量分别为8500立方米/秒、7770立方米/秒，周环比变化分别为7.59%、-1.15%。 03月14日，长江三峡库水位为164.01米，周环比上涨0.76%。 图19：三峡入库&出库流量（立方米/秒） 图20：长江三峡库水位（米） 2.6风电行业价格跟踪 03月12日，环氧树脂现货价14133.33元/吨，周环比跌幅1.62%；03月14日，聚氯乙烯现货价4898元/吨，周环比跌幅为0.73%；03月14日，中厚板参考价3382元/吨，周环比涨幅1.20%；螺纹钢现货价3235.71元/吨，周环比跌幅0.61%。 图21：环氧树脂&