电力及公用事业行业重大事项点评：绿电下游新需求不断涌现，“电力+算力”为绿电打开全新增长空间

电力及公用事业2026年02月28日 电力及公用事业行业重大事项点评 推荐 （维持） 绿电下游新需求不断涌现，“电力+算力”为绿电打开全新增长空间 事项： 华创证券研究所 国务院国资委日前提出积极扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展。上市公司层面，近期绿电与算力、储能、绿醇等新型方向融合发展的案例不断，强调绿电板块的投资机会。 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 评论： 证券分析师：霍鹏浩邮箱：huopenghao@hcyjs.com执业编号：S0360524030001 政策支持“电力+算力”协同发展，绿电直联为数据中心供电保驾护航。据新华社2月11日消息，国务院国资委日前提出，中央企业要强化投资牵引，积极扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展，提升全链条数据治理能力，不断夯实人工智能产业基础底座。2025年5月，国家发展改革委国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，创新新能源就近就地消纳新模式，支持符合条件的风光发电向用户点对点供电，打通新能源消纳“最后一公里”。根据国家能源局统计，目前全国有84个绿电直连项目已完成审批，新能源总装机规模3259万千瓦，绿电直连为数据中心供电持续保驾护航。 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 电算协同发展或解决新能源消纳瓶颈，绿电企业有望迎来全新增长极。1）金开新能：参与乌兰察布智算中心建设。乌兰察布市人民政府网2月9日发布新闻，乌兰察布市成功与金开新能、中国联通等四家企业签约，推动多个智算中心项目正式落地。2）豫能控股：拟收购数据中心公司合盈数据。公司2月11日发布公告，目前正筹划参股投资公司控股股东河南投资集团有限公司下属控股企业先天算力科技有限公司，并联合河南投资集团以先天算力为收购主体，收购郑州合盈数据有限责任公司。3）甘肃能源：旗下新能源资产参与算力绿电聚合试点项目。公司甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程100万千瓦新能源项目首批风电机组已于2026年1月30日并网发电。 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 证券分析师：李清影邮箱：liqingying@hcyjs.com执业编号：S0360525080004 AI带动数据中心需求爆发，绿电有望迎来量价两维度的改善。根据国家发展改革委《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，到2025年底，算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电使用占比超80%。当前绿电运营商面临的主要困境为下游负荷不足带来的消纳困局同时带来的电价下行风险，目前“电力+算力”的协同发展或将带来更多的绿电需求，绿电有望迎来量、价两维度的改善。 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只)总市值(亿元)流通市值(亿元) “绿电+储能”、“绿电+绿醇”的新模式不断涌现。1）晶科科技：积极参与储能转型。公司正尝试从的光伏“建设-转让”切换至储能“建设-转让”，根据公司公众号，近日已与通辽市能源投资集团签署战略合作协议，共同打造蒙东地区以新型储能为节点的智能化、数字化标杆项目。2）嘉泽新能：布局绿电+绿醇项目。公司此前发布公告，后续将建设黑龙江省鸡西市鸡东县30万吨绿氢醇航油化工联产项目，同时目前鸡东县30万吨绿氢醇航油化工联产工程配套生物质热电联产项目已获得核准。 相对指数表现 %1M6M12M绝对表现4.5%7.8%18.0%相对表现4.4%0.4%-0.7% 投资建议：绿电下游新需求、新赛道不断涌现，21年绿电行业见顶后当前板块估值处在历史的相对底部，建议重视绿电板块的投资机会。1）算力及数据中心的需求爆发也将带来绿电需求的进一步提升，有效缓解目前绿电行业的量价困境。绿电与算力的深度融合也有望为绿电运营商带来全新的商业模式探索。建议关注与算力深度融合的金开新能、豫能控股、甘肃能源，同时建议关注目前有优质风光资产，潜在有望受益的地方性新能源平台福能股份、中闽能源、江苏新能、新天绿能等。2）储能与绿醇的发展也为运营商带来全新发展机遇。储能、绿醇需求同样在持续提升，建议关注晶科科技、嘉泽新能等。 风险提示：政策推进不及预期，数据中心建设不及预期、储能及绿醇发展不及预期、绿电下游需求波动风险。 目录 一、政策支持“电力+算力”协同发展，绿电企业或迎全新增长极...........................3 1、电算协同发展或解决新能源消纳瓶颈，绿电企业有望迎来全新增长极............32、AI带动数据中心需求爆发，绿电有望迎来量价两维度的改善..........................3 二、“绿电+储能”、“绿电+绿醇”的新模式不断涌现..................................................4 三、投资建议.....................................................................................................................4 四、风险提示.....................................................................................................................4 一、政策支持“电力+算力”协同发展，绿电企业或迎全新增长极 据新华社2月11日消息，国务院国资委日前提出，中央企业要强化投资牵引，积极扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展，提升全链条数据治理能力，不断夯实人工智能产业基础底座。 2025年5月，国家发展改革委国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，创新新能源就近就地消纳新模式，支持符合条件的风光发电向用户点对点供电，打通新能源消纳“最后一公里”。 根据国家能源局最新统计，目前全国有84个绿电直连项目已完成审批，新能源总装机规模3259万千瓦。各地实践中应用场景多元化，内蒙古乌兰察布建设全国首个数据中心绿电直连项目，配套新能源规模34.5万千瓦，新能源年自发自用电量8.5亿千瓦时，绿电直连为数据中心供电持续保驾护航。 1、电算协同发展或解决新能源消纳瓶颈，绿电企业有望迎来全新增长极 “电力+算力”的协同发展有利于解决新能源目前的消纳瓶颈，在解决绿电企业目前困境的同时，也有望带来全新增长极，近期绿电企业催化不断。 1）金开新能：参与乌兰察布智算中心建设 乌兰察布市人民政府网2月9日发布新闻，乌兰察布市成功与金开新能、中国联通等四家企业签约，推动多个智算中心项目正式落地。项目总投资约319亿元，IT负荷总量约1600MW，设计安装机柜约28.5万架，预计投产后算力规模超30万P，年营收超50亿元。 2）豫能控股：拟收购数据中心公司合盈数据 公司2月11日发布公告，目前正筹划参股投资公司控股股东河南投资集团有限公司下属控股企业先天算力科技有限公司，并联合河南投资集团以先天算力为收购主体，收购郑州合盈数据有限责任公司。合盈数据主要从事第三方超大规模数据中心业务，持有及规划的数据中心IT容量超过1GW，整体规模居全国前列。 3）甘肃能源：旗下新能源资产参与算力绿电聚合试点项目 公司甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点项目一期工程100万千瓦新能源项目首批风电机组已于2026年1月30日并网发电。该项目为全国首个绿电聚合试点项目，总装机200万千瓦，本次并网为一期工程100万千瓦的首批机组，将通过智能调度系统，为庆阳数据中心集群提供稳定、清洁的电力直供。 2、AI带动数据中心需求爆发，绿电有望迎来量价两维度的改善 伴随AI技术的爆发式发展，全球数据中心用电量显著增长。根据国际能源署数据，2024年全球数据中心的总耗电量高达4150亿千瓦时，占全球总用电量的1.5%，预计至2030年全球数据中心用电量将增加至9450亿千瓦时，2024~2030年CAGR为15%，数据中心的用电增长将成为推动全社会用电量增长的主引擎之一。 根据国家发展改革委《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》，到2025年底，算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电使用占比超80%。AI带动数据中心需求爆发，对应后续绿电需求或将持续提升。 当前绿电运营商面临的主要困境为下游负荷不足带来的消纳困局同时带来的电价下行风险，目前“电力+算力”的协同发展或将带来更多的绿电需求，绿电有望迎来量、价两维度的改善。 二、“绿电+储能”、“绿电+绿醇”的新模式不断涌现 1、晶科科技：积极参与储能转型 公司正尝试从的光伏“建设-转让”切换至储能“建设-转让”，根据公司公众号，近日已与通辽市能源投资集团签署战略合作协议，对推动通辽市综合能源绿电项目、新型储能项目合作等事宜达成深度共识，共同打造蒙东地区以新型储能为节点的智能化、数字化标杆项目。25年12月公司投资建设的晶科科技秦皇岛海港区100MW/400MWh独立储能电站项目正式开工，将有力支撑秦皇岛以及冀北电网的调峰、调频等需求。 2、嘉泽新能：布局绿电+绿醇项目 公司此前发布公告，后续将建设黑龙江省鸡西市鸡东县30万吨绿氢醇航油化工联产项目，同时目前鸡东县30万吨绿氢醇航油化工联产工程配套生物质热电联产项目已获得核准。公司基于自身的绿电资产积极探索消纳层面的更多应用，有望缓解绿电量价压力。 三、投资建议 绿电下游新需求、新赛道不断涌现，21年绿电行业见顶后当前板块估值处在历史的相对底部，建议重视绿电板块的投资机会。 一方面，算力及数据中心的需求爆发也将带来绿电需求的进一步提升，有效缓解目前绿电行业的量价困境。绿电与算力的深度融合也有望为绿电运营商带来全新的商业模式探索。建议关注与算力深度融合的金开新能、豫能控股、甘肃能源，同时建议关注目前有优质风光资产，潜在有望受益的地方性新能源平台福能股份、中闽能源、江苏新能、新天绿能等。 另一方面，储能与绿醇的发展也为运营商带来全新发展机遇。储能、绿醇需求同样在持续提升，建议关注晶科科技、嘉泽新能等。 四、风险提示 政策推进不及预期，数据中心建设不及预期、储能及绿醇发展不及预期、绿电下游需求波动风险。 交运与公用事业组团队介绍 研究所联席所长、基础设施及能源材料研究中心负责人：吴一凡 上海交通大学经济学硕士。曾任职于普华永道会计师事务所、上海申银万国证券研究所。2016年加入华创证券研究所。2025年获：证券时报·新财富杂志最佳分析师交通运输仓储行业第三名；第七届新浪财经金麒麟最佳分析师交运物流行业第三名；第十九届卖方分析师水晶球奖交通运输行业第三名；上证报最佳分析师交运仓储行业第三名；21世纪金牌分析师交通物流行业第三名；第十三届Wind金牌分析师交通运输行业第二名；第十三届Choice最佳分析师交通运输行业第一名。2019-24年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名。 高级分析师：吴晨玥 厦门大学会计学硕士。曾任职于安永咨询战略与交易咨询部。2021年加入华创证券研究所。 高级分析师：梁婉怡 浙江大学金融硕士。曾任职于国联证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 高级分析师：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 分析师：卢浩敏 南京大学工学硕士。曾任职于光大证券研究所，2024年加入华创证券研究所。 分析师：李清影 新加坡南洋理工大