算电协同，绿电直连 TOKEN 出海

算电协同绿电直连TOKEN出海 公用事业《HALO资产和TOKEN出海》2026.03.12公用事业《调节电源的长期价值——火电VS储能》2026.03.11公用事业《TOKEN出海，全国电价趋同，西部或受益》2026.03.08公用事业《降碳减污协同推进，绿色转型全面提速》2026.03.05公用事业《公用事业数据周报_20260302》2026.03.02 本报告导读： 看好Token出海下的电力机会。 投资要点： 数据中心算力需求25-28年均+39%。中国信通院：（1）我国2024年数据中心用电量1660亿度，到2030年将达到3900-8200亿度。（2）截至2025年，我国智能算力达1590EFLOPS，建成万卡智算集群42个，据全球市场研究机构IDC（国际数据公司 ）预 测，2025~2028年，我国智能算力将由1037EFLOPS增至2782EFLOPS，年均+38.9%，2030年将达到6649EFLOPS。 冯德莱恩在巴黎核能峰会称欧洲弃核是“战略错误”。欧洲核电占比从1990年约1/3降至15%。欧盟同日发布新核能战略，重点推小型模块化反应堆，拟投2亿欧元撬动投资，计划2030年代初落地。 2025年广东共有396家售电公司盈利，16家亏损，售电公司平均度电获利19.6厘/度。全年交易6541.8亿度，其中市场直接交易4586.3亿度，YOY+16.2%；用电侧均价0.380元/度，YOY-14.2%。绿电交易电量116.3亿度，YOY+602%。市场竞争水平持续提升，发电侧/用电侧市场集中度HH指数平均值1192/383。 国家能源局：25年化石能源消费48.3亿吨标准煤，同比+1%，增量约5000万吨标煤。其中：原料约6.37亿吨，同比增量约6600万吨。燃料用能约41.9亿吨，同比-1500万吨标准煤（首次下降）。 绿电直连就是新能源电源与用电企业之间搭建专用直连，跳过中间电网居间代理环节。1、目前全国已审批绿电直连项目84个，新能源总装机规模3259万千瓦。2、《四川省有序推动绿电直连发展实施细则（征求意见稿）》：（1）项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%。（2）新能源发电量占总用电量的比例应不低于30%，到2030年前不低于35%。3、辽宁华电营口风电制氢10万吨氢氨罐项目后，辽宁立项了10个较为成熟的绿电直连项目，共涉及风电装机291万千瓦、光伏装机40万千瓦。风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。 （2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 邮编200011