钴锂周报：资源供给受限，价格高位横盘

钴锂周报：资源供给受限，价格高位横盘 ——钴锂金属行业周报 核心观点 ⚫周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：矿端流通量偏紧支撑较强，碳酸锂价格宽幅震荡。期货端：无锡盘2605合约周度跌4.84%至15.74万元/吨；广期所2605合约周度跌6.79%至15.70万元/吨；锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2265美元/吨，环比上周五上涨35美元/吨。锂盐：碳酸锂价格宽幅震荡，现货成交较弱。钴方面：市场成交冷清，钴产品价格暂稳。 ⚫地缘扰动未解，锂价高位震荡。锂矿方面，津巴布韦禁出口持续近一个月，由于锂盐厂生产动力较强、锂矿消耗速度快，港口库存水平持续下移；持货商可售锂矿库存继续下降，且更加集中于头部贸易商，整体市场询货备库情绪浓厚。锂盐方面，后续市场的市场关注点在枧下窝矿的具体复产时间、津巴布韦出口禁令何时解除、中东储能需求的走向和三月份新能源车销量情况。短期碳酸锂月度供需维持紧平衡格局。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升2.24%、周度库存量环比上升0.86%。虽然锂盐库存有所回升，但锂矿贸易商总库存已降至19.3万吨（可售仅9.5万吨），环比降幅明显。供给端，据Argus，周内Sigma Lithium称其已恢复其在巴西的首个扩建项目的建设工作，并且计划在2027年初将产能提升25万吨/年；但仍较难解决短期内的供应扰动。需求端，储能端需求表现强劲，仍为主要增长引擎；动力端，据乘联分会，3月下半月全国新能源车零售同比下降16%，降幅相较上半月收窄12pct。我们认为，需求侧动力企稳、储能持续拉动，供给侧地缘冲突与地方政策带来的扰动短期难解，锂价在二季度有进一步上行动力。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为15.85-16.45万元/吨，均价较前周上涨6.04%；电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为14.64-15.10万元/吨，均价较前周上涨4.62%。 于嘉懿执业证书编号：S0860525110005yujiayi1@orientsec.com.cn021-63326320 宁紫微执业证书编号：S0860525120005ningziwei@orientsec.com.cn021-63326320 全球超额备库开启，稀土价格空间打开：——稀土行业深度报告2026-03-24 钴锂周报：弱预期强现实，价格试探底：——钴锂金属行业周报2026-03-22有色周报：地缘博弈升级，错杀修复可期2026-03-21 ⚫市场成交冷清，钴产品价格暂稳。原料方面，周内刚果（金）宣布延长出口配额执行期限，2025年第四季度未执行配额须在4月30日前完成核销，2026年第一季度配额可延期至6月30日，但当前中间品审批依然缓慢，国内原料结构性偏紧格局未缓解，对钴价形成底部支撑；钴盐方面，周内有少量询价但暂无成交，下游补货结束，钴盐市场现呈“有价无市”状态；电钴方面，需求端表现平淡，采购维持刚需补库，整体交投氛围一般。后续钴产业链或整理震荡，等待库存消化与原料到港。据SMM数据，上周电解钴价格为41.5-42.85万元/吨，均价较前周下降1.21%。 ⚫磷酸铁锂周均价上涨，三元材料周均价上涨。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价5.58-5.73万元/吨，均价较前周上涨4.59%。三元材料622价格为19.05-19.26万元/吨，均价较前周上涨1.98%。 投资建议与投资标的 短期来看，津巴布韦出口限制、澳洲燃油危机等地缘供给扰动未解，矿端紧张预期维持，锂价支撑明确，二季度价格上行概率较大。中期维度下，新能源汽车出口超预期及新车型周期驱动需求持续改善，供需格局边际收紧，锂价中枢有望持续上行。钴板块方面，原料端结构性偏紧格局未改，中间品与钴盐维持高位整理，随着下游订单逐步明朗及补库启动，价格仍具向上弹性。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 目录 一、周期研判：地缘扰动未解，能源金属震荡...............................................5 二、公司与行业动态......................................................................................6 三、新能源材料核心数据：产量环比变化不一，锂钴及下游价格分化...........7 3.1新能源金属材料：三月各品种产量环比均上升.............................................................73.2锂盐进出口：2月碳酸锂出口量环比上升，氢氧化锂出口均价大幅上涨.....................83.3锂盐周度数据：产量环比上升、库存环比上升..........................................................103.4下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比上升........113.5钴环节库存：3月核心产品库存量环比普遍下降.......................................................113.6新能源金属材料价格：锂系多数上涨，钴镍材料涨跌分化........................................123.7稀有金属与小金属价格：品种走势分化.....................................................................15 风险提示......................................................................................................17 图表目录 图1：碳酸锂3月产量环比上升28%,同比上升35%....................................................................7图2：氢氧化锂3月产量环比上升31%,同比上升18%.................................................................7图3：硫酸钴3月产量环比上升6%,同比下降26%......................................................................7图4：氯化钴2月产量环比上升24%,同比下降7%......................................................................7图5：四氧化三钴2月产量环比上升25%,同比下降16%.............................................................8图6：磷酸铁锂3月产量环比上升23%,同比上升65%.................................................................8图7：钴酸锂3月产量环比上升32%,同比上升18%....................................................................8图8：三元材料3月产量环比上升19%,同比上升45%.................................................................8图9：锰酸锂3月产量环比上升37%,同比下降15%....................................................................8图10：动力/储能电池2月库存量环比1.33%/-5.85%..................................................................8图11：碳酸锂2月出口量环比上升26%,同比上升43%...............................................................9图12：碳酸锂2月进口量环比下降2%,同比上升114%...............................................................9图14：碳酸锂2月进口单价环比上升25%,同比上升22%...........................................................9图15：氢氧化锂2月出口量环比上升40%,同比下降39%...........................................................9图16：氢氧化锂2月净出口量环比下降79%,同比下降136%......................................................9图17：氢氧化锂2月出口单价环比上升9%,同比下降13%........................................................10图18：锂精矿2月进口量环比下降31%,同比上升11%.............................................................10图19：碳酸锂周产量环比上升2.24%........................................................................................10图20：碳酸锂周库存环比上升0.86%........................................................................................10图21：碳酸锂环节合计库存天数环比上升0.3天.......................................................................10图22：外购锂辉石生产毛利为负................................................................................................10图23：磷酸铁锂周库存环比上升5.46%.....................................................................................11图24：三元材料周库存环比上升1.51%.....................................................................................11图25：钴中间品3月库存环比下降21.9 %................................................................................11图26：氯化钴3月库存环比下降4.86%.....................................................................................11图27：电解钴3月库存环比下降7.31%.....................................................................................12图28：电解钴3月社会库存天数环比