南华期货铁矿周报

【核心矛盾】 近期铁矿价格受到谈判预期的影响，价格有所下探。但除此以外，供需两端皆有所好转，预计下方空间有限，价格偏宽幅震荡。 【利多因素】 1.供应偏紧：巴西、澳洲发运短期下滑，天气扰动供应。 2.需求回升：钢厂复产，铁水产量超季节性恢复。热卷需求超预期。3.利润支撑：热卷出口利润持续回升，钢厂整体盈利率边际抬升。4.成本传导：燃油价格抬升矿端成本和运费。 【利空因素】 1.全球需求风险：地缘冲突推高油价，加剧滞胀，可能延缓全球制造业复苏，可能压制中长期出口。 2.事件扰动：中矿与BHP谈判等事件驱动，市场消息纷繁。 发运端，短期受到天气的影响，澳洲发运减量较为显著。铁矿石发运过剩的程度有所缓解。目前天气影响已经消退，后续需要关注燃油短缺对矿端的影响。此外，澳巴运费开始超季节性走强，显示了燃油价格上涨对运费的抬升。 需求端，本期铁水大幅增长，强于季节性。本期钢材数据整体超预期，需求端有韧性。钢厂利润略有回升，对铁水有支撑。热卷去库斜率较快。热卷出口利润继续回升，钢材出口接单也显著回暖。此外，基建端的需求同比也有所回升。 库存端，港口库存边际小幅累库。近期对bhp谈判有所消息绕道，市场预期近期会有边际放开的可能性，使得价格有所回落。但后期预计高铁水和低到港的影响下，铁矿石库存去化概率较大。 总的来说，近期铁矿价格受到谈判预期的影响，价格有所下探。但除此以外，供需两端皆有所好转，预计下方空间有限，价格偏宽幅震荡。 1.2产业客户操作建议 1.3核心数据 第二章供应 2.1全球发运分析 source：南华研究 2.2四大矿发运分析 2.3非主流矿发运分析 2.4到港压港分析 2.5 Capsize船运分析 source：钢联 南华研究 source：路透,南华研究 2.6国产矿供应分析 第三章需求分析 3.1铁水分析 source：上海钢联,南华研究,同花顺 3.2钢厂利润分析 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 3.3下游钢材分析：螺纹钢 source：同花顺,南华研究 3.4下游钢材分析：热卷 3.6下游钢材分析：中厚板 3.6表外钢材分析 source：上海钢联,南华研究 source：上海钢联,南华研究 source：上海钢联,南华研究 source：南华研究 source：南华研究 3.5出口分析 第四章库存分析 4.1港口库存分析 source：上海钢联,南华研究 source：上海钢联,南华研究 4.2其他库存分析 第五章估值分析 5.1基差与期限结构 铁矿仓单价格表 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究 5.2螺矿比与卷矿比 5.3焦煤比值分析 source：同花顺,南华研究 5.4废钢性价比分析