期现市场与基本逻辑
- L05基差65元/吨，L59月差190元/吨。地缘扰动持续，化工板块高位震荡，乙烯衍生物利润承压，下游供给收缩趋势延续。国内停车比例21%高位，4月上旬前检修增加，关注9-1月正套机会。L【8200-8700】。
- PP05基差97元/吨，PP59价差467元/吨。地缘扰动持续，盘面高位计价供给利多，国内停车比例26%高位，供需格局向好，PDH利润修复空间。短期跟随地缘波动，关注霍尔木兹海峡变动。PP【8800-9300】。
- V05基差-106元/吨，V59价差-113元/吨。印度免征PVC关税利多出口，乙电开工分化，乙烯法降负，电石法开工86%高位，国内产量高位，社库去化放缓。关注出口签单及检修力度。V【5000-5500】。
PTA：地缘扰动叠加成本支撑，回调买入
- 基本逻辑：地缘冲突未缓和，估值偏高，期限back结构，基差、月差走弱。TA加工费300+附近。供应端，国内装置恢复，PTA负荷79.9%，福海创450wt装置负荷5成，逸盛新材料计划4.1降负荷30%，逸盛大连等维持停车。需求端，聚酯负荷86.8%，织造开工回升但产销一般。库存端，PTA库存高位略有去化。成本端，美伊战争导致霍尔姆斯海峡封锁，PX海内外装置降负。基本面持续改善，短期震荡偏强。TA【6480-7100】。
MEG：进口缩量叠加成本支撑，方向看多
- 基本逻辑：乙二醇估值整体偏高，期限back结构，基差走弱。海内外装置均持续降负。乙烯氧化工艺方面，镇海炼化无产出，古雷石化停车检修。合成气制工艺方面，河南煤业重启，山西沃能降负。海外方面，3月进口缩量大概率兑现。乙二醇港口库存同期低位，社库持续下行。需求端，聚酯负荷86.8%，织造开工回升但产销一般。成本端，地缘冲突未缓和，油价震荡偏强，煤价震荡企稳。EG【4820-5380】。
甲醇：估值偏高，关注地缘脉冲影响
- 基本逻辑：甲醇主力处近1年高位，期限back结构，基差、月差走弱。供应端，海内提负海外降负。需求端，下游需求弱稳，华东2套MTO装置开车时间待定。烯烃需求方面，MTO开工85.58%。传统需求季节性回暖，开工低位回升。港口加速去库，成本支撑持稳。关注地缘脉冲影响。MA【3080-3380】。
尿素：基本面偏宽松，关注出口政策
- 基本逻辑：尿素海内外价差近3000+元/吨，国内春耕高峰结束前出口难言放开。供应端，尿素开工下滑但仍处高位，日产22.41万吨。需求端有所恢复，复合肥开工持续提升，工业需求稳中向好，厂库持续去库。国内“出口配额”及“保供稳价”政策下，尿素维持区间波动。UR【1830-1890】。
液氯：上游提负带动厂库高位微增
- 基本逻辑：SH05基差14元/吨，SH59为-141元/吨。上游提负带动厂库高位微增，现货持稳，轻仓过节。本周开工提升至86%，整体检修力度不足。液氯维持正价，山东ECU利润修复，基本面上行驱动不足。关注春检进度及出口签单量变动。SH【2200-2400】。
