PP
- 期现市场：PP09基差813元/吨，PP59月差498元/吨。
- 基本逻辑：供给端强支撑，国内停车比例达34%历史高位，4-5月低库存格局确定；关注下游高价接受度。
- 研究结论：基本面格局较好，建议作为烯烃板块优选多配品种，目标价8300-8800元/吨。
- 风险提示：宏观政策超预期，原油及煤炭价格走势，新增产能投放进度。
V
- 期现市场：V09基差-249元/吨，V59月差-132元/吨。
- 基本逻辑：乙电开工共振下跌，上中游库存连续5周去化，乙烯价格坚挺，乙烯法装置开工收缩，出口签单量回升。
- 研究结论：产业链去库速度加快，前期空单止盈观望，目标价4800-5200元/吨。
- 风险提示：宏观系统性风险，宏观政策超预期。
PTA
- 基本逻辑：美伊谈判无果，地缘不确定性增加，原油价格高位震荡；TA估值偏高，期限back结构，基差、月差走强。
- 供应端：开工负荷下降至76.6%，逸盛新材料、三房巷、恒力石化等装置降负或检修，逸盛大连、逸盛宁波等维持停车。
- 需求端：聚酯综合负荷略有下降，织造开工负荷下降，产销一般，订单偏低，库存压力可控。
- 成本端：霍尔姆斯海峡封锁，伊朗周边炼厂降负，石脑油偏强；PXN压缩至133.8美元/吨，PX-MX102.8美元/吨，调油经济性较高。
- 研究结论：基本面交易逻辑权重提升，方向看多，目标价6320-6620元/吨。
- 风险提示：地缘冲突影响，关注回调加多机会。
MEG
- 基本逻辑：乙二醇估值整体偏高，期限back结构，基差、月差偏强。
- 供应端：海内外装置提负，中化泉州重启，裕龙石化等降负，镇海炼化无产出，古雷石化检修，三江石化等低负荷运行。
- 需求端：聚酯综合负荷略有下降，织造开工负荷下降，产销一般，订单偏低，库存压力可控。
- 成本端：美伊谈判未达成共识，油价震荡偏强，煤价震荡企稳。
- 研究结论：基本面改善，库存压力缓解，回调看多，目标价4880-5180元/吨。
甲醇
- 基本逻辑：进口缩量vs需求改善，估值偏高，综合利润527.5元/吨，港口基差196元/吨，期限back结构，月差走强。
- 供应端：国内装置负荷高位，咸阳石油重启，包钢庆华检修；海外装置负荷下降，伊朗、文莱等装置停车。
- 需求端：下游需求偏稳，MTO开工88.99%，醋酸开工高位，港口略有去库。
- 成本端：成本支撑持稳，关注地缘脉冲影响。
- 研究结论：回调看多，目标价2910-3110元/吨。
尿素
- 基本逻辑：海内外价差极大，国内春耕结束前出口难言放开。
- 供应端：开工处同期高位，日产21.7万吨，下周预计1家企业装置停车。
- 需求端：农业春需尾声，工业需求稳中向好，复合肥开工高位，尿素厂库持续去库。
- 研究结论：基本面偏宽松，关注出口政策变动及远月做多机会，目标价1880-1945元/吨。
烧碱
- 期现市场：SH07基差117元/吨，SH57为-262元/吨。
- 基本逻辑：上游降负不足，场内库存高位4连增，液氯高位带动山东氯碱综合利润升至高位。
- 研究结论：供应依旧充足，基本面驱动偏弱，短期谨慎追空，目标价2000-2200元/吨。
- 风险提示：液氯暴跌，装置检修超预期。
