金山云AI驱动加速兑现推理需求拐点加速收入继续提速AI业务

收入继续提速，AI业务需求持续强劲。 2025年公司实现收入95.6亿元，同比+22.8%，公有云实现收入66.3亿元，同比+32.5%，其中，智算云收入29.6亿元；单Q4公有云收入19亿元，同比+35%，智算云收入9.3亿元，同比+95%，占公有云比重提升至49%，占总收入比重约34%，环比Q3占比继续提升。 Q4生态内收入8.04亿元，同 金山云：AI驱动加速兑现，推理需求拐点加速 收入继续提速，AI业务需求持续强劲。 2025年公司实现收入95.6亿元，同比+22.8%，公有云实现收入66.3亿元，同比+32.5%，其中，智算云收入29.6亿元；单Q4公有云收入19亿元，同比+35%，智算云收入9.3亿元，同比+95%，占公有云比重提升至49%，占总收入比重约34%，环比Q3占比继续提升。 Q4生态内收入8.04亿元，同比+63%，占总收入比重的29%，全年关联交易完成度94%。 利润端全年大幅减亏，盈利能力改善明显，收入结构与控费能力持续优化。 2025年全年实现净利润-9.4亿元，同比减亏52.3%，单25Q4经调EBITDA率达28.4%，同比+12.3pct，系连续两个季度实现经营层面盈利，预计26年有望OP转正 国内token持续爆发，AI业务有望加速进入推理驱动阶段，MaaS加速渗透。 当前新增需求中推理需求过半、生态内绑定加深看好关联交易额度上修，“1+N”生态战略下公司卡位进一步强化，当前位置继续重点推荐。