每日晨报

宏观与产业 伊朗最高领袖哈梅内伊2月28日上午遇袭身亡，伊朗政府宣布40天全国哀悼，将很快选举最高领袖。美国总统特朗普表示，对伊朗的军事行动可能持续四周左右。特朗普称，伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话。当被问及对话时间时，特朗普表示，不便透露。此次冲突升级，冲击中东地区金融市场，伊朗股市暂停交易。3月1日，沙特证交所全股指数收跌2.18%，埃及证交所EGX30价格指数下跌2.5%，阿曼和巴林股市走弱。 资本市场 1、上周五A股、港股市场 周五上证指数收涨0.39%报4162.88点，深证成指跌0.06%，创业板指跌1.04%，万得全A涨0.41%。电力、有色金属、钢铁、煤炭等周期资源股走强；AI应用板块反弹，算力硬件调整。市场全天成交2.51万亿元，上日成交2.56万亿元。2月，上证指数累计上涨1.09%，深证成指涨2.04%，月线均斩获3连阳；创业板指累计下跌1.08%。 香港恒生指数收涨0.95%报26630.54点，2月跌2.76%；恒生科技指数涨0.56%，2月跌10.15%；恒生中国企业指数涨0.51%，2月跌4.91%。科技金融股多数回暖，生物医药股活跃。市场成交额为2884.20亿港元，南向资金净买入149.97亿港元。 2、美股、美债与汇率 美国三大股指全线收跌，道指跌1.05%报48977.92点，标普500指数跌0.43%报6878.88点，纳指跌0.92%报22668.21点。美国运通跌近8%，高盛集团跌超7%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌1.72%，英伟达跌超4%，苹果跌逾3%。纳斯达克中国金龙指数跌1.81%，阿特斯太阳能跌超11%，爱奇艺跌逾6%。美国1月PPI超预期攀升至2.9%，强化美联储维持高利率预期，叠加地缘紧张局势推升避险情绪、投资者对高估值板块信心承压，整体风险偏好显著回落。本周，道指跌1.31%，标普500指数跌0.44%，纳指跌0.95%。2月份，道指涨0.17%，标普500指数跌0.87%，纳指跌3.38%。 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌5.10个基点报3.377%，3年期美债收益率跌5.62个基点报3.377%，5年期美债收益率跌6.37个基点报3.502%，10年期美债收益率跌5.91个基点报3.943%，30年期美债收益率跌4.22个基点报4.613%。 纽约尾盘，美元指数跌0.15%报97.64，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.15%报1.1815，英镑兑美元持平报1.3484，澳元兑美元涨0.10%报0.7113，美元兑日元跌0.03%报156.0930，美元兑加元跌0.26%报1.3646，美元兑瑞郎跌0.61%报0.7693，离岸人民币对美元跌168.0个基点报6.8612。 17:00欧元区2月制造业PMI终值22:45美国2月标普全球制造业PMI终值 1、商品相关信息： 中东政治形势紧张，或进一步推高风险溢价。近期油运市场火爆叠加地缘政治动荡，VLCC日租金冲高，已突破20万美元/天。中信期货首席分析师武嘉璐表示，地缘政治因素使得市场运价或难以有效回调，后续仍需关注以色列与伊朗之间的局势紧张程度及持续性，以及霍尔木兹海峡是否能保持正常通行。 【期指】上周五A股主要指数呈现震荡和分化，截至收盘，上证指数上涨0.39%，深成指跌0.06%，创业板指跌1.04%，科创50指数上涨0.15%，全A平均股价上涨0.37%，三市成交总量25055亿元，缩量512亿元，三市超3200只个股上涨。期指普涨，IC和IM明显强于IH和IF，各期指涨幅排名：IC>IM>IH>IF。 隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌1.05%，标普500指数跌0.43%，纳指跌0.92%。英伟达跌超4%，苹果跌逾3%。纳斯达克中国金龙指数跌1.81%，美国1月PPI超预期攀升至2.9%，强化美联储维持高利率预期，叠加地缘紧张局势推升避险情绪、投资者对高估值板块信心承压，整体风险偏好显著回落。 周末中东局势紧张局势剧烈升级，预计将对今早全球金融市场产生冲击，短期利多美元、黄金和原油，利空全球股市和主要工业品。今早开盘，A股将面临一定的冲击，板块也存在一定的分化，贵金属板块、油气板块、航运板块和军工板块等面临短期利好，而高估值的高科技成长板块面临承压，注意权重和红利板块能否起到护盘作用。中期维持对于A股积极的观点，但短期注意持仓控制，也可利用期指+债券+黄金的组合降低波动。 【有色】周五夜盘交易阶段，有色整体呈现冲高回落，美股大跌和中东局势紧张使有色承压。沪铜冲高回落，主力4月合约最高104540，收103280，较周五收盘下跌640，持仓总量从增转减，夜盘收 盘时减少1100余手。其他有色除沪锡以外，交易节奏与沪铜接近，盘面冲高回落后转跌。而沪锡仍延续强势，再创本轮新高，持仓继增。 周末中东局势剧烈升级，短期利好美元、黄金和油气；利空全球主要股市和主要工业品。注意中东局势发展和海外市场的变化。中期延续对于有色整体积极的观点，但短期要提防系统性风险冲击的可能，需控制持仓，重点关注锡铜铝镍。 【贵金属】周五夜盘，金银震荡偏强，沪金主力收于1159.98，涨幅为1.31%，沪银主力收于23927，涨幅为6.95%。同时受中东局势影响，避险情绪导致外盘金银双双跳空高开，外盘金银目前普涨2%，同时美三大股指期货皆承压，对脆弱的科技股担忧仍存，短期内关注美伊冲突势态进程，以及伊朗继续封锁霍尔木兹海峡的时间。短期金银上方压力打开，但避险行情延续性需关注近日冲突烈度，若烈度有所下降，贵金属或切换驱动锚，我们建议多头短期看多做多，基于全球处于去美元化阶段，黄金仍具有巨大向上潜力，但其中过程或有反复，使得短期黄金面临震荡。 【黑色金属】周五夜盘螺纹热卷震荡收涨，铁矿双焦收跌。宏观方面，周末中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡已被关闭，原油价格上涨，带动全球能源价格走强，利多煤炭。上周上海发布楼市“沪七条”，进一步调减住房限购政策，优化公积金贷款政策等内容。产业方面，钢联数据显示，上周五大钢材供应796.77万吨，周环比降7.98万吨，五大品种钢材总库存1846.11万吨，周环比增134.27万吨，厂库与社库均增。唐山部分钢厂已接到两会期间临时自主减排通知，要求企业在3月4日-3月11日执行阶段性减排管控。2月27日，生态环境部将推进重点行业超低排放改造，2026年完成1亿吨水泥熟料、5000万吨焦化产能超低排放改造。2026年国内继续推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序。叠加3-5月钢材消费旺季，预计3-5月钢材价格震荡偏强运行。 【农产品】周五夜盘油脂走势分化，双粕震荡收跌。宏观层面，美伊冲突升级带来地缘风险，若冲突加剧，原油上涨将通过生物柴油路径外溢至油脂板块。产业层面，菜系政策落地，中对加菜籽征5.9%反倾销税，同时取消加菜粕反歧视关税，菜籽原料供应预计逐步恢复但成本略升。棕榈油受减产和出口税上调双重提振，一是沙巴州洪灾或致2月产量降幅扩大至17%，二是印尼上调3月毛棕出口税10%。豆油在美生物燃料政策利好预期下或延续震荡偏强。预计短期内双粕走势或弱于油脂，豆粕受巴西到港压力限制上方空间。操作上可考虑逢低做多油粕比。后续关注美伊冲突外溢影响及美国生柴政策落地。 【三大胶】上周五三胶走势分化，BR橡胶跌幅最大，RU及20号胶表现相对抗跌。供应端当前全球天然橡胶供应端迎来年内最强季节性支撑周期，全球天然橡胶供应量显著收缩。需求端，节后国内下游轮胎企业集中复工复产，但国内库存压力仍对现货价格形成明显压制。前期天胶连续大涨吸引大量增量资金入场，但随着盘面冲高回落，资金趋于谨慎，短期盘面进入震荡整理阶段。周末美以突 袭伊朗，中东地缘局势升级，本周原油盘面强势或将带动化工品集体走强，合成胶预计表现强于RU。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960投资咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市徐汇区云锦路277号9F、10F（电梯楼层10F、11F）邮编：200000电话：400-186-8822 华鑫期货华鑫期评