每日晨报

宏观与产业 首批科技主题基金调仓动向浮出水面。永赢、中欧、长城等基金公司旗下产品一季度继续加码AI产业链布局，信息技术与制造业成重仓方向。基金经理预判，当前市场AI Agent的商业化突破进一步加快，大模型智能化持续迭代被低估，人形机器人量产及短期增长能力被阶段性高估。 资本市场 1、A股与港股市场 A股探底回升，沪指尾盘翻红，实现六连涨，创业板指、深成指跌幅收窄。截至收盘，上证指数涨0.15%报3267.66点，深证成指跌0.27%，创业板指跌0.13%。银行股集体上涨，大消费持续活跃，固态电池概念股走强；高位股午后下挫，连云港等多股跌停。全市场成交1.11万亿元，上日为1.31万亿元。 香港恒生指数收涨0.23%报21466.27点，连升6日；恒生科技指数跌0.67%，恒生中国企业指数涨0.21%。消费股活跃，半导体板块表现低迷。大市成交1851亿港元，南向资金净买入72.03亿港元，盈富基金获净买入7.92亿港元最多，中芯国际遭净卖出7.92亿港元居首。中国台湾加权指数收盘涨1.77%，报19857.67点。 2、美股、美债与汇率 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.38%报40368.96点，标普500指数跌0.17%报5396.63点，纳指跌0.05%报16823.17点。波音跌超2%，卡特彼勒跌逾1%，领跌道指。万得美国科技七巨头指数跌0.48%，脸书跌超1%，谷歌跌逾1%。中概股多数下跌，禾赛科技跌超9%，极氪跌逾8%。 美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.22个基点报3.8407%，3年期美债收益率跌1.11个基点报3.853%，5年期美债收益率跌2.98个基点报3.9821%，10年期美债收益率跌4.09个基点报4.3311%，30年期美债收益率跌3.74个基点报4.7727%。 纽约尾盘，美元指数涨0.48%报100.17，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.61%报1.1281，英镑兑美元涨0.33%报1.3231，澳元兑美元涨0.29%报0.6344，美元兑日元涨0.15%报143.26，美元兑瑞郎涨1.06%报0.8235，离岸人民币对美元跌178个基点报7.3298。 10:00中国第一季度GDP20:30美国3月零售销售 1、商品相关信息： IEA月报显示，将2025年全球石油需求增长预期下调至73万桶/日（之前预估为103万桶/日），预计2026年的增速将进一步放缓至69万桶/日。 摩根大通表示，近期对基础金属价格持看空态度，预计2025年第二季度铜的均价将达到每吨8300美元。 2、夜盘动向： 国内商品期货夜盘收盘多数下跌，能源化工品普遍下跌，丁二烯橡胶跌1.52%，20号胶跌1.42%，LPG跌1.38%，短纤跌1.16%，PTA跌1.06%。黑色系涨跌不一，焦炭涨1.42%。农产品多数下跌，菜粕跌1.26%，豆粕跌1.03%，豆二跌1.02%。基本金属涨跌不一，沪镍涨0.97%，氧化铝涨0.78%，不锈钢涨0.16%，沪铜跌0.17%，沪铅跌0.27%，沪铝跌0.31%，沪锡跌0.54%。沪金涨0.73%，沪银涨0.59%。 【股指】周二A股全日震荡，主要指数涨跌不一。四大行护盘，上证指数尾盘翻红，收盘上涨0.15%，深成指跌0.27%，创业板跌0.13%，北证50跌0.34%，科创50跌0.78%，全A平均股价跌0.08%。全市场成交总额11102亿元，缩量2024亿元。期指普跌，其中IH较为抗跌。隔夜美股三大股指收跌，道指跌0.38%，标普500指数跌0.17%，纳指跌0.05%，英伟达盘后跌超5%，因其预计一季度H20产品受美国出口限制将产生55亿美元费用。昨日A股各主要指数波动区间狭窄，除银行股护盘外，整体市场呈观望情绪。外围关税战短期或有反复，市场后续的焦点在于国内政策端如何发力。维持谨慎观点，近期重点是权重和红利，关注整体量能恢复情况，期指关注IH或IF。 【有色】夜盘除镍反弹，其他有色以震荡为主。沪铜低开后小幅反弹，4月合约交割后，关注5月合约向6月合约移仓的情况，上周一留下的跳低缺口，存较强阻力，短期盘面或震荡，等待宏观面的明朗。镍近期强势得益于镍矿价格坚挺，同时前期镍价大幅跌破高冰镍成本后，市场抛压减弱。近期宏观面仍是重点，除了美国挑起的关税战以外，更需要关注国内近期的宏观政策。 【贵金属】贵金属夜盘高位震荡，再次触及新高，主力收于766.74，涨幅为0.73%，沪银收于8159，涨幅为0.59%。降息预期有所上升，提振了美债，投资者押注降息购买短期美债，美元指数仍位于100以下，短时间内黄金的强势避险属性受到美元影响较小。金银比小幅扩大，市场仍不看好经济后 市。短期来看，维持黄金多配，中美贸易战是一个中长期叙事，央行持续购金纳入央行储备将持续为黄金提供较为坚实的底部。美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。 【黑色金属】昨日夜盘螺纹热卷震荡收小跌。产业方面，上周螺纹产量与表观需求略增，热卷产量与表观需求下降，螺纹热卷钢厂库存增加，社会库存下降。当前是钢材需求旺季，钢材季节性降库。国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱。中美关税影响国内制造业产品出口。当前钢厂铁水产量维持在高位，焦炭第一轮提涨已落地，钢材供给宽松，预计螺纹热卷震荡运行。 【农产品】夜盘双粕震荡收跌，油脂走势分化，豆油、棕榈油反弹收涨。MPOB公布将5月毛棕榈油出口关税维持在10%不变，并将参考价格较四月份调降98.44马币至4449.35马币。棕榈油产量初步回升，但出口量也逐步好转或抑制价格跌势。双粕有所价格回落，4月下旬巴西大豆集中到港，油厂开机率回升或压制豆粕上方空间，预计短期内维持震荡走势。新季美豆播种率低于上年同期，美豆种植面积减少或提升远月豆系底部空间，操作上可考虑逢低多远月合约。 【原油】隔夜油价继续延续横盘震荡，跟周一走势基本一致。周二IEA公布月报下调全球原油需求增速预测，不过关税政策引发的宏观避险情绪已基本消化，故月报公布后，油价跌幅有限，延续震荡走势。本周六美伊再次会晤，密切关注双方进展情况，目前油市暂无明显利好消息，未来关注点或将再次拉回在地缘和基本面方向上，盘面进入盘整阶段，但大方向走弱难以改变，短期寻找反弹做空机会。 本文中的信息均来源于公开资料，华鑫期货研究所及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求文章内容客观、公正，但文章中的信息与所表达的观点不构成所述期货买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本文人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。对依据或者使用本文所造成的一切后果，华鑫期货及其关联人员均不承担任何法律责任。 本文中的资料、意见、预测均只反映文章初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。华鑫期货没有将此意见及建议向文章所有接收者进行更新的义务。本文仅供内部参考交流使用，不构成投资建议。如未经授权，私自转载或者转发本文，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫期货将保留随时追究其法律责任的权利。 华鑫期货研究所立足诚信和专业，秉承“高效研究创造价值”的理念，深谙“知微见著,臻于至善”的投研内核，并基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型，助力各类客户包括产业型客户和交易型客户的成长。 侯梦倩期货从业资格：F3070960投资咨询资格：Z0017338邮箱：houmq@shhxqh.com 华鑫期货有限公司地址：上海市黄浦区福州路666号21、22楼邮编：200001电话：400-186-8822华鑫期货华鑫期评