生物医药：生物医药定位国家支柱产业，创新药持续进入爆发期

核心观点

生物医药产业被提升为国家级支柱产业，国产创新药进入持续爆发期。2025年中国创新药BD出海交易额达1356.55亿美元，创历史新高，其中信达生物与武田制药的交易额达114亿美元，三生制药与辉瑞的交易首付款达12.5亿美元。2026年1-2月，BD交易总额达532.76亿美元，延续2025年势头。

关键数据

• 2025年中国创新药BD出海交易额：1356.55亿美元（2024年为519亿美元）
• 2025年中国创新药BD出海交易数量：157起（2024年为94起）
• 2025年BD交易首付款最高额：12.5亿美元（三生制药与辉瑞）
• 2026年1-2月中国创新药BD交易额：532.76亿美元
• 2026年1-2月中国创新药BD交易数量：44项

投资建议

建议关注国产创新药板块优质资产，包括恒瑞医药、百济神州、信达生物、三生制药、康方生物、中国生物制药、石药集团、荣昌生物、科伦博泰、百利天恒、欧林生物、博瑞医药、海思科、必贝特、映恩生物、广生堂、先声药业、上海谊众、维立志博等。

风险提示

全球经济增长不及预期风险、创新药研发竞争加剧及研发失败风险、创新药上市销售低于预期风险等。