生物医药成为新兴支柱产业，半导体维持高景气

大消费：餐饮龙头加速资本化，出海寻求新需求

国内餐饮行业竞争激烈，细分市场饱和，门店平均生命周期缩短至16.9个月。龙头品牌应对策略包括：加速资本化（5家品牌递交港股上市申请），用于优化供应链和数字化管理；加快出海扩张，目标东南亚和北美市场，预计2027年国际中餐规模达4452亿美元。

大健康：政府工作报告将生物医药提升为新兴支柱产业，持续看好创新药

政府工作报告连续3年支持创新药发展，2026年明确医药生物为支柱产业。国产创新药数量显著提升，出海BD加速，2026年1月中国创新药BD交易潜在金额达346亿美元，同比增长55%。

硬科技观点：半导体和消费电子景气度持续分化

半导体行业景气度高，2026年1月日本半导体销售额同比+2.6%，全球销售额同比+46.1%，AI芯片和存储芯片是主要增长动力。消费电子表现平淡，25Q4全球智能机出货同比增长+2.3%，PC出货同比增长+9.6%。国内手机出货量同比下滑-12.1%，受需求平淡和存储芯片涨价影响。

风险提示

宏观经济波动风险、市场竞争风险、产品创新不及预期。