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公司简评报告连续签订3亿美元大订单，供电设备业务增长极确立

2026-04-01 东海证券 XL

事件：杰瑞股份全资子公司GenSystems Power Solutions LLC连续与美国客户签订两份燃气轮机发电机组销售合同，总金额达6.412亿美元（约合45.39亿元）。其中，第一份合同金额3.408亿美元（约合23.59亿元），约占公司2024年度经审计营业收入的17.66%；第二份合同金额3.014亿美元（约合20.80亿元），约占公司2024年度经审计营业收入的15.58%。这两份合同分别于2026年3月31日和4月2日签署，交付期限均为2027年年末之前，均为公司近期在美合作的客户。
累计订单：公司燃气轮机发电机组累计合同订单已超11亿美元，近期连续与全球AI行业五家重要客户签署六笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单，确立新的业务增长极。连续大额合同的签订展现了北美市场对公司产品性能、交付能力及综合服务实力的认可。
产能保障：公司通过在美国杰瑞原有厂房扩建，已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配能力，可满足北美地区生产需求，确保及时交付订单。
供应链布局：公司在燃气轮机供应方面已与西门子、贝克休斯、川崎重工等厂商建立长期合作关系，涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT™等多个型号；在内燃机供应方面同样具备成熟体系。未来将持续引入全球优质技术资源，搭建多元化燃气轮机供应体系。
投资建议：公司作为国内油气装备龙头企业，钻完井、天然气、燃气轮机发电机组业务均实现突破，全球化战略逐步落实。多元化业务协同发展，天然气业务和燃气轮机发电机组业务分别斩获全球多笔大额订单和北美数据中心订单，业绩增长强劲。预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，当前股价对应PE分别为32.49/27.21/23.11倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济环境风险、政策风险、市场风险、汇率波动风险。