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公司简评报告再获发电机组1.8亿美元订单，绑定核心燃气轮机资源

2026-02-03 东海证券肖峰

核心观点：烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（杰瑞股份）通过燃气轮机发电机组业务实现快速增长，并与全球多家重要客户达成合作，确立新的业务增长极。公司深度绑定上游燃气轮机资源，推进股票回购强化发展信心，多元化业务协同发展注入业绩增长动力。
关键数据：
- 燃气轮机发电机组累计订单已超4亿美元，最新合同金额1.815亿美元（约合12.65亿元），约占公司2024年度经审计营业收入的9.47%。
- 近期与全球AI行业三家重要客户连续签署四笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单。
- 公司通过在美国杰瑞原有厂房扩建产能，已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配能力。
- 自2018年布局燃气轮机发电业务，已与西门子能源、贝克休斯和川崎重工达成燃气轮机合作协议，涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT™等多个型号。
- 自主研发6-35MW移动式燃气轮机发电机组系列，覆盖数据中心、油气田、工业制造、市政应急等领域。
- 2025年4月23日拟使用自筹资金及股票回购专项贷款回购股份，用于股权激励或员工持股计划，资金总额不低于1.5亿元（含）不超过2.5亿元，原定价格上限49.00元/股，后调整为90.00元/股。截至2026年1月31日，已累计回购股份337.45万股，成交金额1.30亿元。
研究结论：
- 公司是国内油气装备龙头企业，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务在国内外市场均实现突破，全球化战略逐渐落实。
- 多元化业务协同发展，天然气业务斩获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北美数据中心订单突破，给公司业绩增长注入强劲支撑。
- 预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，当前股价对应PE分别为30.48/25.53/21.68倍，维持“买入”评级。
风险提示：原油天然气价格波动加剧的风险；市场竞争加剧的风险；国际化经营风险。