债市基本面高频数据跟踪2026年3月第4周：成本压力开始显现

生产：电厂日耗季节性回落 (1)电厂日耗季节性回落。3月31日，6大发电集团的平均日耗为74.5万吨，较3月24日的79.0万吨下降5.7%。3月26日，南方八省电厂日耗为192.9万吨，较3月19日的212.2万吨下降9.1%。 (2)高炉开工率持续回升。3月27日，全国高炉开工率81.1%，较3月20日上升1.3个百分点；产能利用率86.7%，较3月20日上升1.1个百分点。3月27日，唐山钢厂高炉开工率95.2%，较3月20日上升1.7个百分点。(3)轮胎开工率持稳。3月26日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率70.8%，较3月19日上升0.03个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率78.2%，较3月19日下降0.01个百分点。(4)江浙地区织机开工率缓慢回升。3月26日，江浙地区涤纶长丝开工率87.5%，较3月19日下降0.9个百分点；3月26日，下游织机开工率53.6%，较3月19日上升1.0个百分点。 需求：成本压力开始显现 (1)30城商品房销量弱于去年同期。3月1-31日，30大中城市商品房日均销售面积为27.3万平方米，较2月同期（16.0万平）上升71.3%，较去年3月同期（28.8万平）下降5.2%，较2024年3月同期（28.4万平）下降3.8%。 (2)车市零售逐步转暖。3月零售同比下降16%；3月批发同比下降14%。(3)钢价弱震荡。3月31日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较3月24日分别下跌0.6%、下跌1.0%、下跌1.5%和下跌0.1%。(4)水泥价格上涨乏力。3月31日，全国水泥价格指数较3月24日下跌0.1%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨0.3%和下跌0.6%。(5)玻璃价格边际走弱。3月31日，玻璃活跃期货合约价报1025元/吨，较3月24日下跌3.9%。(6)集运运价指数二次上涨。3月27日，CCFI指数较3月20日上涨1.6%；同期SCFI指数上涨7.0%。 CPI：猪价再创新低 (1)猪价再创新低。3月31日，猪肉平均批发价为15.3元/公斤，较3月24日下跌4.5%。(2)农产品价格指数跌至去年同期水平。3月31日，农产品批发价格指数较3月24日下跌1.7%。分品种看，鸡蛋（上涨1.7%）>牛肉（上涨0.1%）>羊肉（下跌0.2%）>水果(下跌1.8%）>鸡肉（下跌2.0%）>蔬菜（下跌3.9%）>猪肉（下跌4.5%）。 PPI：油价冲上120美元关口 (1)油价冲上120美元关口。3月31日，布伦特和WTI原油现货价报127.5和101.4美元/桶，较3月24日分别上涨14.6%和上涨9.8%。 (2)铜铝反弹。3月31日，LME3月铜价和铝价较3月24日分别上涨2.2%和上涨9.0%。(3)国内商品指数环比涨幅扩大。3月31日，南华工业品指数较3月24日下跌0.7%；3月31日，CRB指数较3月24日上涨1.0%。 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 内容目录 1.经济增长：成本压力开始显现................................................................41.1生产：电厂日耗季节性回落............................................................41.1.1生产端：电厂日耗季节性回落........................................................41.1.2生产端：高炉开工率持续回升........................................................51.1.3生产端：轮胎开工率持稳............................................................51.2需求：成本压力开始显现..............................................................61.2.1需求端：30城商品房销量弱于去年同期................................................61.2.2需求端：车市零售逐步转暖..........................................................61.2.3需求端：钢价弱震荡................................................................71.2.4需求端：水泥价格上涨乏力..........................................................71.2.5需求端：玻璃价格边际走弱..........................................................81.2.6需求端：集运运价指数二次上涨......................................................82.通货膨胀：油价冲上120美元关口............................................................92.1.CPI：猪价再创新低...................................................................92.1.1.猪价再创新低......................................................................92.1.2.农产品价格指数跌至去年同期水平...................................................102.2.PPI：油价冲上120美元关口..........................................................102.2.1.油价冲上120美元关口.............................................................102.2.2.铜铝反弹.........................................................................112.2.3.工业品价格多数转涨...............................................................11风险提示......................................................................................11 图表目录 图表1：行业环比（阴影：环比走弱）............................................................4图表2：6大发电集团日耗季节性回落.............................................................4图表3：3月26日，南方八省电厂日耗192.9万吨..................................................4图表4：钢厂高炉开工率持续回升................................................................5图表5：全国钢厂产能利用率温和回落............................................................5图表6：轮胎厂开工率持稳......................................................................5图表7：江浙地区下游织机开工率节后缓慢回升....................................................5图表8：30城新房销量弱于去年同期..............................................................6图表9：30城新房销售同比在负区间内缓慢收敛....................................................6图表10：3月以来，乘用车零售同比下降16%......................................................6 图表11：3月以来，乘用车批发环比2月增长62%..................................................6图表12：钢价弱震荡...........................................................................7图表13：钢材缓慢去库.........................................................................7图表14：水泥价格上涨乏力.....................................................................7图表15：水泥价格同比跌幅走阔.................................................................7图表16：玻璃价格边际走弱.....................................................................8图表17：玻璃价格同比跌幅收窄.................................................................8图表18：集运运价指数二次上涨.................................................................8图表19：SCFI指数同比转涨.....................................................................8图表20：行业环比（阴影：环比走弱）...........................................................9图表21：猪价再创新低.........................................................................9图表22：猪价同比跌幅走阔.....................................................................9图表23：农产品批发价格指数跌至去年同期水平..................................................10图表24：3月以来，农产品价格指数同比涨幅收窄.................................................10图表25：油价持续走高........................................................................10图表26：油价同比转涨........................................................................10图表27：