债市基本面高频数据跟踪：成本支撑减弱——2026年4月第2周

债市基本面高频数据跟踪 固定收益动态 证券研究报告 固定收益组 分析师：尹睿哲（执业S1130525030009）yinruizhe＠gjzq.com.cn分析师：赵心茹（执业S1130525030010）zhaoxinru＠gjzq.com.cn 成本支撑减弱——2026年4月第2周 经济增长：成本支撑减弱 生产：生产放缓 (1)电厂日耗温和反弹。4月14日，6大发电集团的平均日耗为73.1万吨，较4月7日的72.7万吨上升0.6%。4月9日，南方八省电厂日耗为191.1万吨，较4月2日的187.2万吨上升2.1%。 (2)高炉开工率回升趋势放缓。4月10日，全国高炉开工率83.2%，较4月3日上升0.1个百分点；产能利用率89.8%，较4月3日上升0.8个百分点。4月10日，唐山钢厂高炉开工率95.9%，较4月3日持平。(3)轮胎开工率小幅回落。4月9日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率69.4%，较4月2日下降1.3个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率76.3%，较4月2日下降1.4个百分点。(4)江浙地区织机开工率转向回落。4月9日，江浙地区涤纶长丝开工率85.2%，较4月2日下降1.6个百分点；4月9日，下游织机开工率53.1%，较4月2日下降0.4个百分点。 需求：成本支撑减弱 (1)30城商品房销量同环比转正。4月1-14日，30大中城市商品房日均销售面积为20.2万平方米，较3月同期（19.2万平）上升5.2%，较去年4月同期（19.1万平）上升5.8%，较2024年4月同期（21.5万平）下降6.1%。 (2)车市零售成交平淡。4月零售同比下降20%；4月批发同比下降29%。(3)钢价反弹受阻。4月14日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较4月7日分别上涨1.3%、下跌1.0%、上涨0.6%和下跌0.2%。(4)水泥价格偏弱震荡。4月14日，全国水泥价格指数较4月7日下跌0.2%；其中，华东和长江地区水泥价格分别持平于上周和下跌0.6%。(5)玻璃价格跌至近5年低位。4月14日，玻璃活跃期货合约价报966元/吨，较4月7日下跌1.0%。(6)集运运价指数延续涨势。4月10日，CCFI指数较4月3日上涨2.1%；同期SCFI指数上涨1.9%。 通货膨胀：油价高位松动 CPI：猪价再创新低 (1)猪价再创新低。4月14日，猪肉平均批发价为14.6元/公斤，较4月7日下跌4.1%。(2)农产品价格指数季节性下跌。4月14日，农产品批发价格指数较4月7日下跌0.7%。分品种看，鸡蛋（上涨3.0%）>牛肉（上涨0.6%）>羊肉（上涨0.5%）>鸡肉（上涨0.3%）>水果(下跌0.6%）>蔬菜（下跌1.8%）>猪肉（下跌4.1%）。 PPI：油价高位松动 (1)油价高位松动。4月14日，布伦特和WTI原油现货价报125.5和91.3美元/桶，较4月7日分别下跌13.4%和下跌19.2%。 (2)铜铝持续上涨。4月14日，LME3月铜价和铝价较4月7日分别上涨6.4%和上涨1.7%。(3)国内商品指数环比转跌。4月14日，南华工业品指数较4月7日上涨0.7%；3月31日，CRB指数较3月24日上涨1.0%。 风险提示 统计口径误差。数据统计大多为抽样，恐与现实情况有些许出入。 内容目录 1.经济增长：生产放缓........................................................................41.1生产：生产放缓......................................................................41.1.1生产端：电厂日耗温和反弹..........................................................41.1.2生产端：高炉开工率回升趋势放缓....................................................51.1.3生产端：轮胎开工率小幅回落........................................................51.2需求：成本支撑减弱..................................................................61.2.1需求端：30城商品房销量同环比转正..................................................61.2.2需求端：车市零售成交平淡..........................................................61.2.3需求端：钢价反弹受阻..............................................................71.2.4需求端：水泥价格偏弱震荡..........................................................71.2.5需求端：玻璃价格跌至近5年低位....................................................81.2.6需求端：集运运价指数延续涨势......................................................82.通货膨胀：油价高位松动....................................................................92.1.CPI：猪价再创新低...................................................................92.1.1.猪价再创新低......................................................................92.1.2.农产品价格指数季节性下跌.........................................................102.2.PPI：油价高位松动..................................................................102.2.1.油价高位松动.....................................................................102.2.2.铜铝持续上涨.....................................................................112.2.3.工业品价格多数转跌...............................................................11风险提示......................................................................................11 图表目录 图表1：行业环比（阴影：环比走弱）............................................................4图表2：6大发电集团日耗温和反弹...............................................................4图表3：4月9日，南方八省电厂日耗191.1万吨...................................................4图表4：钢厂高炉开工率回升趋势放缓............................................................5图表5：全国钢厂产能利用率温和回升............................................................5图表6：轮胎厂开工率小幅回落..................................................................5图表7：江浙地区下游织机开工率转向回落........................................................5图表8：30城新房销量超出近两年同期............................................................6图表9：一线楼市商品房销售同比转正............................................................6图表10：4月以来，乘用车零售同比下降20%......................................................6 图表11：4月以来，乘用车批发环比3月下降21%..................................................6图表12：钢价反弹受阻.........................................................................7图表13：钢材缓慢去库.........................................................................7图表14：水泥价格偏弱震荡.....................................................................7图表15：水泥价格同比跌幅走阔.................................................................7图表16：玻璃价格跌至近5年低位...............................................................8图表17：玻璃价格同比跌幅走阔.................................................................8图表18：集运运价指数延续涨势.................................................................8图表19：SCFI指数同比涨幅扩大.................................................................8图表20：行业环比（阴影：环比走弱）...........................................................9图表21：猪价再创新低.........................................................................9图表22：猪价同比跌幅走阔.....................................................................9图表23：农产品批发价格指数跌至近年同期最低..................................................10图表24：4月以来，农产品价格指数同比转跌.....................................................10图表25：油价高位回落..................