2025Q4收入业绩高增，美国市场规模持续快速增长

涛涛车业2025年年度报告显示公司业绩持续高增。2025年公司实现营业收入39.41亿元（+32.41%），归母净利润8.16亿元（+89.29%），扣非归母净利润8.04亿元（+91.21%）。Q4收入业绩延续高增长，Q4营业收入11.69亿元（+54.49%），归母净利润2.10亿元（+61.49%）。产品结构持续优化，电动出行产品收入占比超70%，收入27.87亿元（+47.64%）。地区方面，美洲市场收入35.60亿元（+34.55%），亚洲市场增速亮眼（+132.18%），欧洲市场承压（-35.44%），非洲市场增长靓丽（+176.29%）。销售模式上，线下收入36.79亿元（+36.80%），线上收入2.62亿元（-8.71%）。Q4毛利率显著改善至39.50%（+8.43pct），净利率17.95%（+0.78pct），主要受高毛利产品占比提升及规模效应释放，但财务费用率短期上涨明显（+10.18pct），主要受汇率变动和利息支出增加影响。分析师预计2026-2028年归母净利润分别为12.06/15.84/20.04亿元，对应EPS分别为11.06/14.52/18.38元，当前股价对应PE分别为19.63/14.94/11.81倍，维持“买入”评级。风险提示包括海外需求波动、汇率波动、行业竞争加剧等。