核心逻辑
短期避险方面，中东地缘异动风险下降；美国就业坚挺通胀压力仍存，降息预期位于低位。特朗普表示美国可能在两到三周内结束对伊朗的军事行动。鲍威尔表示美联储可以“等待并观察”战争如何影响通胀，尚无需行动。美国2月进口价格创四年最大涨幅，暗示未来通胀可能加速。美联储本月维持利率不变，称伊朗战争令政策前景高度不确定，预计通胀将走高、失业率将持稳，且今年将降息一次。鲍威尔表示，鉴于政策制定者正在评估美以对伊朗战争的影响，这一政策路径面临极高的不确定性。降息概率回升，下次降息或到2027年。美元指数和美债收益率承压回落。
商品属性
白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格。
策略建议
预计贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变。黄金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。白银策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。铂金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。钯金策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
关键数据
- 货币属性：美联储维持利率不变，通胀压力仍存，降息预期低位。十年期美债真实收益率为2.62%，美元指数为99.86，美债收益率曲线倒挂加剧。
- 避险属性：地缘政治风险指数为181.40，VIX指数为25.25。
- 商品属性：CRB商品指数为372.42，离岸人民币为6.9108。
- 持仓量：Comex黄金持仓量减少，沪金主力持仓量增加，白银持仓量增加，铂金和钯金持仓量变化不大。
- 库存：LBMA黄金库存减少，Comex黄金库存减少，沪金库存增加，白银库存减少。
研究结论
贵金属短期震荡偏强，中期低位震荡，长期多头趋势不变。需关注美联储官员讲话、美经济数据、地缘异动等风险因素。
