三重逻辑共振，聚焦国产算力与半导体设备主线

【20260323-20260329】 周度市场回顾：本周（2026/03/23-2026/03/29）上证指数周跌幅1.1%收3913.72点，深证成指周跌幅0.76%收13760.37点，创业板指周跌幅1.68%收3295.88点。本周A股市场呈现先抑后扬的震荡修复态势，整体围绕关键整数关口展开多空博弈，结构性特征显著；短期3950-4000点面临双重压力，3800点为强支撑，技术形态延续震荡整理节奏。 行业评级：看好（维持） 相对指数表现 周度行业要闻：（1）国内Token调用量爆发,半导体板块迎布局机遇。中国Token调用量呈现指数级增长，2024年初日均1000亿，2025年底跃升至100万亿，2026年3月突破140万亿，两年增长超千倍。（2）华为昇腾新品单卡算力达H20近3倍，国产推理芯片商用元年开启。在华为中国合作伙伴大会2026上，华为正式发布搭载昇腾950PR处理器的AI训练推理加速卡Atlas 350。（3）从“可用”迈向“高端”，SEMICON China展现中国半导体产业新突破。本届展会以“跨界全球.心芯相联”为主题，汇聚了1500余家上下游企业，吸引超18万专业观众共襄盛举。 大同证券研究中心 分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 行业数据跟踪：（1）全球手机销量同比增速上升，2025年Q4全球智能手机出货3.36亿台，同比增长2.28%。（2）全球半导体销售额同比增速上升，2026年1月，全球半导体销售额825亿美元，同比增长46.1%。（3）存储芯片行业景气上行，2025年6月以来DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器等对高性能内存的强劲需求。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http://www.dtsbc.com.cn 投资建议：当前电子行业正处于“国产算力崛起+半导体设备材料加速替代+供应链涨价预期”三重逻辑交织的阶段。国内Token调用量的爆发式增长，已实质性推动国产大模型在商业化API赛道实现全球竞争力的突破，进而带动国产算 力硬件从“可用”迈向“规模商用”，昇腾950等核心产品的落地标志着国产AI芯片进入放量期。与此同时，SEMICONChina展会显示，国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、先进封装等关键环节的技术能力持续提升，国产替代正从“点状突破”走向“系统化能力构建”。建议关注国产算力产业链（尤其是超节点、Switch芯片等关键环节）、半导体设备与材料（受益于本土扩产与工艺升级）。 一、周度市场回顾 回顾本周行情，本周（2026/03/23-2026/03/29）上证指数周跌幅1.1%收3913.72点，深证成指周跌幅0.76%收13760.37点，创业板指周跌幅1.68%收3295.88点。本周A股市场呈现先抑后扬的震荡修复态势，整体围绕关键整数关口展开多空博弈，结构性特征显著；短期3950-4000点面临双重压力，3800点为强支撑，技术形态延续震荡整理节奏。 本周电子(申万)下跌2.09%，跑输上证综指0.99个百分点，跑输沪深300指数0.68个百分点；通信（申万）下跌1.42%，跑输上证综指0.33个百分点，跑输沪深300指数0.01个百分点；传媒（申万）下跌1.41%，跑输上证综指0.31个百分点，跑赢沪深300指数0.01个百分点；计算机（申万）下跌3.44%，跑输上证综指2.34个百分点，跑输沪深300指数2.03个百分点。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 2026年初至2026年3月29日，沪深300指数下跌2.75%，电子行业（申万）上涨0.63%、通信行业上涨6.94%、传媒行业下跌4.27%、计算机行业下跌6.25%。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 本周板块内仅有2个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为通信线缆及配套（7.11%）、品牌消费电子（0.84%），跌幅靠前的三级子行业分别为LED（-9.66%）、横向通用软件（-5.36%）、通信终端及配件（-5.17%）。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为杰美特（42.14%）、奥瑞德（38.50%）、华特气体（25.63%）；通信周涨幅前三的标的为长飞光纤（26.46%）、光库科技（18.72%）、德科立（16.38%）；计算机周涨幅前三的标的分别为天玑科技（21.17%）、中润光学（13.86%）、优博讯（13.71%）；传媒周涨幅前三的标的分别为粤传媒（8.77%）、贵广网络（7.63%）、金逸影视（4.26%）。 二、行业数据跟踪及投资要点 （一）全球手机销量同比增速上升 全球手机销量同比增速上升。根据ifinD数据，2025年第四季度智能手机出货3.36亿台，同比增长2.28%，相比2025年一季度的2.09%有所增长。 国内手机销量同比增速上升。根据ifinD数据，中国2026年1月智能手机出货2070万台，同比增长-15.6%，相比2025年12月的-29.4%大幅上升。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （二）全球半导体销售额同比增速上升 2026年1月，全球半导体销售额825亿美元，同比增长46.1%，相比2025 年12月的37.1%有所上升；中国半导体销售额228亿美元，同比增长47%，相比2025年12月的34.1%有所上升；2026年1月，日本半导体设备出货量4275亿日元，同比增加2.57%，相比2025年12月的-0.04%有所上升。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （三）存储芯片行业景气上行 2025年6月以来DRAM价格呈现强劲的上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求，存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期。 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 数据来源：ifinD资讯大同证券研究中心 （四）投资建议 当前电子行业正处于“国产算力崛起+半导体设备材料加速替代+供应链涨价预期”三重逻辑交织的阶段。国内Token调用量的爆发式增长，已实质性推动国产大模型在商业化API赛道实现全球竞争力的突破，进而带动国产算力硬件从“可用”迈向“规模商用”，昇腾950等核心产品的落地标志着国产AI芯片进入放量期。与此同时，SEMICON China展会显示，国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、先进封装等关键环节的技术能力持续提升，国产替代正从“点状突破”走向 “系统化能力构建”。建议关注国产算力产业链（尤其是超节点、Switch芯片等关键环节）、半导体设备与材料（受益于本土扩产与工艺升级）。 三、TMT行业要闻 （一）国内Token调用量爆发,半导体板块迎布局机遇 3月25日半导体板块全线走强，截止3月25日13时30分，长光华芯(688048.SH)、杰华特(688141.SH)、炬光科技(688167.SH)、欧莱新材(688530.SH)涨超10%，佰维存储(688525.SH)、圣邦股份(300661.SZ)、华亚智能(003043.SZ)同步走强，科创芯片设计ETF易方达(589030)、半导体设备ETF易方达(159558)交投活跃，资金布局意愿凸显，核心驱动力为Token调用量爆发带来的底层算力芯片需求激增。 产业层面多重催化加持，板块景气度持续兑现。中国Token调用量呈现指数级增长，2024年初日均1000亿，2025年底跃升至100万亿，2026年3月突破140万亿，两年增长超千倍。Token快速消耗导致底层算力硬件供不应求，半导体芯片作为核心受益环节，叠加围绕Token的数字产业链加速形成，黄仁勋表示计算机正转变为Token创收“工厂”，这些工厂生产出来的商品即为人们愿意消费的Token。一条新的数字产业链正在形成，而半导体芯片就是最基础、最先受益的环节。 （资料来源：财闻） （二）华为昇腾新品单卡算力达H20近3倍，国产推理芯片商用元年开启 据上证报记者现场报道，在华为中国合作伙伴大会2026上，华为正式发布搭载昇腾950PR处理器的AI训练推理加速卡Atlas 350。据华为昇腾计算业务总裁张迪煊介绍，Atlas 350单卡算力达英伟达H20的2.87倍，是目前国内唯一支持FP4低精度的推理产品；HBM容量112GB，为H20的1.16倍；内存访问颗粒度从512字节降至128字节，小算子访存效率提升4倍；多模态生成速度提升60%。 昆仑、华鲲振宇、神州鲲泰、长江计算、宝德、软通华方、百信7家核心伙伴同步发布了基于Atlas 350的服务器整机，标志着昇腾950代际推理算力正式进入商用阶段。 据华为副总裁马海旭在会上透露，过去一个多月已有十几家合作伙伴推出基于昇腾的OpenClaw一体机，昇腾已联合伙伴打造400多款行业一体机，服务客户逾2700家，占据国内一体机市场80%以上份额。 （资料来源：证券要闻） （三）从“可用”迈向“高端”，SEMICON China展现中国半导体产业新突破 全球半导体行业年度盛会SEMICON China 2026于3月25日至27日在上海举办。本届展会以“跨界全球.心芯相联”为主题，汇聚了1500余家上下游企业，吸引超18万专业观众共襄盛举。 期间，中微公司推出新一代电感耦合ICP等离子体刻蚀设备PrimoAngnova及高选择性刻蚀机PrimoDomingo，可支撑5纳米及以下逻辑芯片与先进存储制造；北方华创发布12英寸D2W混合键合设备QomolaHPD30，成为国内首家完成客户端工艺验证的厂商；拓荆科技PECVD设备装机量与工艺覆盖率均达国内第一，并发布ALD新品VS-300TAstra-sSiN，强化在高产能与低CoO领域的竞争力。 （资料来源：财闻） 四、风险提示 产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为注册分析师，本报告准确客观反映了作者本人的研究观点，结论不受第三方授意或影响。在研究人员所知情的范围内本公司、作者以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 本报告采用的研究方法均为定性、定量相结合的方法，本报告所依据的相关资料及数据均为市场公开信息及资料（包括但不限于：Wind/同花顺iFinD/国家统计局/公司官网等），做出的研究结论与判断仅代表报告发布日前的观点，具备一定局限性。 免责声明： 本报告由大同证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点皆为公开信息，但大同证券不能保证其准确性和完整性，因此大同证券不对因使用此报告的所载资料而引致的损失负任何责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。此报告仅做参考，并不能依靠此报告以取代独立判断。本报告仅反映研究员的不同设想，见解及分析方法，并不代表大同证券有限责任公司。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。 特别提示： 1、投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。2、未经允许投资者不得将证券研究报告转发给他人。3、投资者需慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。4、本报告预计发布时间可能会受流程等因素影响而延迟，但最大延迟不会超过一