招商通信本周观点国内海外算力链共振聚焦算力主线

国内、海外算力链共振，聚焦算力主线。

光模块方面，产业链专家对26E 1.6T出货预期乐观，预计将超预期增长，同时维持前序800G高增指引；26E NV 1.6T出货有望超预期。黄仁勋即将访问欧洲，欧盟启动200亿欧元AI Gigafactories计划，每座工厂配备10万颗以上AI芯片，德国将新建至少一座AI超级工厂，有望带动订单增长。

建议关注：天孚通信、新易盛、中际旭创、德科立、剑桥科技、联特科技等。

ASIC需求旺盛，网络互连成本占比提升。Meta部署的24K集群中，计算部分成本占比约68.2%，网络互联部分占比达23.9%。持续关注DCI、铜链接、交换机及液冷等环节。

铜链接方面，Meta集群采用铜链接方案，GPU：光模块=1：8，利好光模块及铜链接厂商。

建议关注：沃尔核材、瑞可达、鼎通科技、盛洋科技等。

集群加速扩张推动DCI需求。

建议关注：德科立等。

网络设备占比提升。

建议关注：CLS、AVGO、coolermaster及ASIC光模块配套供应商。

建议关注：英维克、中石科技等。

国内链方面，上游供应链出货5-6月持续修复，火山引擎大会+B30供货预期+csp采购订单，有望持续带动自主可控及国产算力。

建议关注：华丰科技、菲菱科思、锐捷网络、科华数据、奥飞数据、润建股份等。