医药行业深度研究：医药板块底部三重共振向上，看好修复与创新双主线

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本报告认为，医药板块底部三重共振向上，政策、业绩、估值和持仓底部持续边际改善。政策方面，医保谈判是2023年的重要催化；业绩方面，常规医药业绩底部，2023开启底部反转周期；估值和持仓方面，估值历史底部，持仓底部低配，多类优质医药资产已极具长期配置价值。看好常规医药修复与创新双主线。疫情防控进入新阶段，看好常规医药板块复苏大方向。药品板块持续关注具备商业化推广能力的创新Pharma龙头、具备业绩兑现能力和确定性的转型药企、具备创新催化的biotech企业和中医药龙头企业四大方向。CXO有望成为2023医药配置胜负手：业绩有韧性，估值持续修复，节奏有差异。看好后续逐季度业绩和订单的兑现带来的估值持续修复。医药上游供应链看好国产替代背景下的产业升级持续推进。投资建议看好常规医药修复与医药创新双主线，重点关注药明生物、康龙化成、药明康德、恒瑞医药、聚光科技等。