2026年4月金股组合：反攻之路：科技制造与稳定内需

反攻之路：科技制造与稳定内需 国泰海通策略2026年4月金股组合 本报告导读： 稳定是中国经济与股市的底色，中国转型与产业发展能够打破当下弥漫的“滞胀”叙事。市场调整后，中国股市正出现重要底部与击球点，看好金融/科技制造/内需。 苏徽(分析师)021-38676434suhui@gtht.com登记编号S0880516080006 投资要点： 聚焦供应链安全与能源转型2026.03.29危中有机：油价冲击下的行业配置2026.03.23聚焦能源转型与智能经济新增长2026.03.22聚焦算力与能源系统新战略2026.03.15能源安全与打造智能经济新形态2026.03.08 大势研判：市场调整后，中国股市正出现重要底部与击球点。勿自乱阵脚，中国股市的重要底部与击球点正在出现：1）中国能源消费油气占比低于30%，低于全球平均。多元储备与能源转型提高了中国应对风险的韧性。若负面情景全年油价中枢100-120美元/桶，对全A盈利冲击总体依然可控，结构化突出。2）中国相对稳定的安全形势、相对稳定的经济社会、完备的供应链体系与积极的产业进展，即便在全球比较中也稀缺。2026年中国转型与资本支出会提速，以及稳定投资的政策部署，能够打破当下弥漫的滞胀风险叙事。3）近期与海外长期资本的沟通中，重要的边际是在海外的乱局与较高的美股敞口下，外资正重新审视中国的崛起与产业优势，与偏低中国配置之间的错位。市场调整反而是机会，我们建议积极布局。 稳定是中国经济与股市的底色，中国市场具有更低的风险评价。地缘冲突“新常态”下，“高确定性”资产具有更低风险评价：1）中国能源结构中油气占比不到30%，且进口来源多元分散，而新能源的发展进一步增强能源系统韧性。2）中国拥有全球最完整的工业体系，在历次风险冲击下均展现出了强大韧性。3）2026年中国经济政策重心以内需为主导，采取扩张性的财政取向，并更大力度地支持消费并推动投资止跌回稳，内需企稳有望对冲全球需求的回落。4）中国特色稳市机制的完善提升股市抵御风险的能力，加之中国资产本身与全球资产低相关带来的风险分散价值，有望吸引全球资本。中国经济转型与积极产业进展，是打破当下弥漫的滞胀风险认识的 关键，也是中国股市“长牛”、“慢牛”、“转型牛”的根基。中国新经济资本开支提速与全球能源转型需求的增长将成为2026年中国走出增长逻辑的关键：1）Agent应用爆发与推理成本下降已为AI在各行各业的渗透埋下伏笔。2026年科技国产替代有望出现加快投入和资本支出。2）国内绿色产业和科技制造竞争优势显著，新能源与资本品出海有望迎来新突破。3）传统行业库存处于低位，中央稳定投资部署和地方城市更新下，内需有望逐步企稳。行业比较：金融和稳定依旧首选，看好中国科技制造与稳定内需。 1）金融与稳定板块：市场重要稳定器，高股息率有配置价值，推荐：银行/电力/高速。2）科技制造与能源转型：中国具有全球竞争力与成本优势的资本品与设备类公司受益能源冲击与转型，推荐：电力设备与新能源/能源金属/工程机械。AI空间广阔，2026年中国加大科技投入，有望推动国产线加速增长。推荐：半导体/通信设备/机械设备。3）内需价值：政策部署稳定投资，叠加通胀回升有望拉动补库需求，推荐：建材/建筑/酒店/大众品。风险提示：海外经济与地缘政治风险，个股业绩不达预期的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.国泰海通策略2026年4月金股组合.......................................................................................................32.策略观点：调整是机会，布局中国资产..................................................................................................43.行业及公司观点.....................................................................................................................................53.1.海外科技：AI驱动多点开花，终端生态与内容平台同步受益............................................................53.1.1.腾讯控股（0700）：业绩扎实增长，AI投入开拓新机遇............................................................63.2.电子：Claude Cowork正式发布，CPU需求加速增长..........................................................................63.2.1.寒武纪-U（688256）：业绩符合预期，芯片自主可控加速未来成长...........................................73.3.通信：光互联在Scale up场景需求高增，光仍是斜率较高的方向.....................................................83.3.1.中际旭创（300308）：业绩符合预期，龙头继续起航................................................................83.3.2.亨通光电（600487）：500KV、空芯突破，线缆巨头迈步向前...................................................93.4.电新：欧洲天然气价格暴涨，光储将迎来需求爆发.........................................................................103.4.1.宁德时代（300750）：锂电池需求旺盛，盈利高增..................................................................113.5.计算机：全球AI赛道洗牌中，国内应用到算力全链扩张.................................................................113.5.1.聚水潭（6687）：电商ERP SaaS领军，“一体两翼”驱动长期成长.........................................123.6.机械：特斯拉得州机器人工厂开工建设，SpaceX上市预期升温.......................................................133.6.1.科瑞技术（002957）：3C/锂电业务景气回升，泛半导体业务成为新动力.................................143.6.2.长盈精密（300115）：拟发行H股，推进国际化战略..............................................................153.7.军工：力箭二号发射成功，我国火箭运力再获提升.........................................................................153.7.1.航宇科技（688239）：航空航天锻件龙头，多领域共振开启成长新周期..................................163.8.医药：持续推荐创新药械产业链.....................................................................................................173.9.有色：钢企盈利率继续回升............................................................................................................183.9.1.金诚信（603979）：矿服赋能资源开发，双轮驱动高成长.......................................................193.10.地产：第13周成交回升，前期政策利好正向效应持续....................................................................193.10.1.招商蛇口（001979）：韧性向前，行稳致远............................................................................203.11.建材：关注春节后的涨价预期与地产催化.......................................................................................213.12.银行：26Q1业绩前瞻：息差降幅显著收敛，利息净收入增速改善确定性较高..................................223.12.1.农业银行（601288）：营收利润增速逐季上行，资产质量稳中向好.........................................233.13.非银：25业绩整体符合预期，保险股配置价值凸显........................................................................243.13.1.中国太保（601601）：利润及净资产回暖，产寿经营稳健.......................................................253.14.交运：油运迎来“超级牛市”，期待超高景气持续...........................................................................253.15.社服零售：服务消费迎政策利好，传统消费格局改善......................................................................263.15.1.锦江酒店（600754）：直营进入改善区间，低基数下业绩高增................................................273.16.食品饮料：转折之年.......................................................................................................................283.16.1.海天味业（603288）：分红大幅提升，员工持股彰显信心.......................................................293.17.纺织服装：美棉价格持续走强，需求端催化显现.............................................................................303.17.1.百隆东方（601339）：25Q4出货量加速，预计春节前开工率维持高位....................................313.18.