行业评级：增持
主要观点
- 光伏：SpaceX太空光伏板或长达170米，多晶硅价格持续承压。硅料、电池片价格承压，银价上升对电池片价格形成一定支撑，厂商自律行为已有轮廓，后续需重点关注下游需求转折点。海外订单+退税前抢装支撑组件价格企稳，短期价格有望维持坚挺。
- 风电：金风科技25年净利润同增49%，关注海风进展。金风科技2025年实现营收730.2348亿元，同比增长28.79%；实现归母净利润27.7436亿元，同比增长49.12%。风电行业的机组大型化进程不断加速，6MW及以上机组成为公司的主力机型。中国1-2月风电新增11.04 GW。国家能源集团1.16GW风机集采开标，均价2056元/kW。
- 储能：奇瑞携多项技术进军储能赛道，河南规划2030年装机23GW。奇瑞汽车集齐构网型技术、长时储能、固态电池、虚拟电厂等热门技术，构建车、储、充、网、云、探六位一体的智慧能源新生态。容量电价政策落地，储能后续需求支撑明显。碳酸锂价格上涨对储能IRR影响较小。全球大储招标数据持续火热，国内储能反内卷推动储能高质量发展，美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，大储成为主要增长点，新兴市场户储需求超预期。
- 氢能：氢能绿燃标准立项，多省十五五规划密集出炉。国家能源局将氢能与绿色燃料纳入2026年能源行业标准立项重点，多地“十五五”规划明确绿氢、绿色燃料产能与应用布局，行业进入标准化、规模化提速期。建议重点布局绿氢制备、氢燃料电池等核心赛道。
- 电网设备：“Token”出海重塑电力价值，特高压建设提速。中国在Token调用量核心指标上首次超越美国，全球前五中占据四席。电力出海离不开国内坚强电网的支撑，中国高度互联的大电网基础设施与“电算一体化”布局，正构筑起一道独特优势。青海海南清洁能源基地送电广东直流工程全面转入可行性研究阶段。
- 电动车：零跑A10正式上市，锂电维持高景气度。零跑A10正式上市，售价6.58万元起，首次将激光雷达高阶智驾带入10万元内市场。3月1-22日，全国乘用车新能源市场零售49.5万辆，同比去年3月同期下降17%，较上月同期增长66%。
- 人形机器人：特斯拉发布Optimus最新视频，推荐t链核心标的。特斯拉发布Optimus第三代最新视频，计划今夏启动量产。2026年人形机器人行业进入较大规模量产年度，标的有望收敛，去伪存真。建议关注新技术边际变化的赛道（灵巧手、摆线针轮减速器、电子皮肤）、主业扎实转型积极的头部企业、新边际变化的个股（新进入t链的标的）。
行业概览
- 新能源汽车产业链需求和价格观察：碳酸锂价格小幅上涨，三元材料市场变化不大，磷酸铁锂市场价格小幅上涨，国内负极材料价格继续稳定，国内隔膜市场价格保持稳定，电解液市场价格小幅下跌，国内储能电芯市场价格平稳，电芯市场价格保持稳定，乘用车新能源市场零售同比下降，渗透率53.9%。
板块观点
- 储能需求持续高增，建议配置紧平衡环节六氟磷酸锂、隔膜，电池一季度出货量高增，建议配置电池环节，主要标的宁德时代、中创新航等。
风险提示
- 新能源汽车发展不及预期，相关技术出现颠覆性突破，行业竞争激烈，产品价格下降超出预期，产能扩张不及预期、产品开发不及预期，原材料价格波动。
