行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

特斯拉更新机器人进展，电力支撑算力出口高增

2026-03-31 华安证券，

行业评级：增持

主要观点

光伏：SpaceX太空光伏板或长达170米，多晶硅价格持续承压。硅料、电池片价格承压，银价上升对电池片价格形成一定支撑。海外订单+退税前抢装支撑组件价格企稳。多晶硅价格持续探底，市场悲观情绪导致上下游企业采购意愿低，形成负向循环。2026年一季度行业判断：供需两端均存在压力，价格预计平稳震荡，企业盈利或逐步修复。投资建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，如隆基绿能、爱旭股份等。
风电：金风科技25年净利润同增49%，关注海风进展。金风科技业绩增长显著，机组大型化进程加速。中国1-2月风电新增装机11.04 GW，国家能源集团风机集采均价2056元/kW。关注风电板块投资机会，包括整机、海风、2026年主机毛利率修复等。后续行业催化包括海风项目、海外订单、十五五规划等。
储能：奇瑞携多项技术进军储能赛道，河南规划2030年装机23GW。奇瑞汽车布局构网型技术、长时储能等热门技术，构建智慧能源生态。容量电价政策落地，储能后续需求支撑明显。碳酸锂价格上涨对储能IRR影响较小。全球大储招标数据持续火热，国内储能反内卷推动高质量发展。美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期。投资建议关注大储及海外户储预期修复，如上能电气、阳光电源、德业股份等。
氢能：氢能绿燃标准立项，多省十五五规划密集出炉。国家能源局将氢能与绿色燃料纳入2026年能源行业标准立项重点，多地“十五五”规划明确绿氢、绿色燃料产能与应用布局。黑龙江规划年产100万吨绿氢、300万吨绿色液体燃料。内蒙古、成都等地也发布氢能发展规划。投资建议重点布局绿氢制备、氢燃料电池等核心赛道，把握地方规划落地与基建放量机遇。
电网设备：“Token”出海重塑电力价值，特高压建设提速。中国代表性模型Token调用量首次超越美国，电力出海浪潮兴起。青海海南清洁能源基地送电广东直流工程进入可行性研究阶段。特高压有望成为电网投资的重要方向。投资建议关注许继电气、平高电气、国电南瑞等特高压相关标的。
电动车：零跑A10正式上市，锂电维持高景气度。零跑A10正式上市，首次将激光雷达高阶智驾带入10万元内市场。碳酸锂价格小幅上涨，PVDF涨价。储能需求持续高增，建议配置紧平衡环节六氟磷酸锂、隔膜，电池一季度出货量高增，建议配置电池环节，主要标的宁德时代、中创新航等。
人形机器人：特斯拉发布Optimus最新视频，推荐t链核心标的。特斯拉发布Optimus第三代最新视频，计划今夏启动量产。上汽集团“能仔1号”人形机器人正式上岗，成为中国汽车行业首批量产产线应用案例。Figure AI第三代人形机器人Figure 03历史性亮相白宫。2026年人形机器人行业进入较大规模量产年度，建议关注新技术边际变化、头部企业、新边际变化的个股等。主要推荐标的有拓普集团、三花智控、兆丰股份等。