固定收益部市场日报
市场动态
- 新发行KOMRMR 31利率较RO高10bps，新发行HYNMTR 28-31s基本持平于RO，ZHOSHK 28微涨0.3pt。亚洲IG市场整体收窄3-5bps，美国机构继续买入前端信用债，GLPSP 28/GLPCHI 29上涨1.1-1.3pt。
个券表现
- 美国AT1s和保险子债：耶伦AT1s和保险子债上涨幅度高达1.3pt，亚洲机构增持2-5年期至 call 的美国AT1s，部分战术投资者买入高风险10年期至 call 债券，LLOYDS 6.625 Perp/HSBC 7 Perp/BNP 6.875 Perp上涨1.1-1.3pt。
- 中国高Beta信用债：EHICAR 26-27持平至微涨0.1pt，EHi将EHICAR 26的换手日期延长至2026年4月9日，FOSUNI 26-29微涨0.1-0.3pt，Fosun以面值进行FOSUNI 5的 Tender Offer，资金来源为内部资源。
- 中国房地产行业：ROADKG Perps下跌1.1-1.2pt，Road King FY25亏损同比恶化60%至53亿人民币，VNKRLE 27’和29’回调0.3-0.8pt，FUTLAN 28/FTLNHD 26-29下跌0.2pt至上涨1.0pt。
- 中国IG市场：KUAISH/MEITUA基本持平，ZHOSHK 28因RM买入回升0.5pt，银证信弱于预期的FY25业绩仍有亮点。
- 香港市场：银行T2s BNKEA/NANYAN卖盘较好。
- 韩国市场：前端26-29s公司债如HYNMTR/LGENSO/SKBTAM出现接盘，市场基本持平。
- 日本市场：银行FRNs卖盘较好，10年期银行债如SUMI/MUFG买盘较好，RAKUTN 27因非日本亚洲机构和私募投资者混合资金流上涨0.3pt。
- 东南亚市场：OCBCSP 35-36买盘较好，BBLTB/KBANK因PB和RM卖盘较多，VEDLN 28-33s上涨0.2-1.0pt，Vedanta Ltd将分拆截止日期延长至2026年6月30日。
宏观新闻回顾
- 美股上涨，CB Consumer Confidence高于预期，JOLTS Job Openings低于预期，美债收益率下降，2/5/10/30年期收益率分别为3.79%/3.92%/4.30%/4.88%。
分析员市场观点
- FTLNHD/FUTLAN：在挑战的运营环境下表现优于同行，维持买入评级，Seazen良好的融资渠道支持其经营表现和资本市场接入能力。
- 中国经济：3月制造业PMI显著好于预期，受春节假期影响，但需求和生产均改善，通胀压力缓解，非制造业PMI回升，服务业重回扩张，建筑业仍收缩。成本推动型通胀可能导致PPI在未来几个月转正，支持工业利润反弹。但下游企业定价能力有限，利润压力可能持续。上调Q1 GDP预测至4.8%至4.5%，主要受贸易顺差扩大驱动，通胀上升可能将央行降息时间从2026年第二季度推迟至第三季度。
海外亚洲新发行（已定价）
- 3月26日，83只信用债发行，规模38亿人民币，3月总发行量1907亿人民币，同比增长6%。
新闻和市场动态
- 印度计划将汽油价格提高66%作为应对全球油价上涨的成本节约措施。
- BTSDF Health and Happiness将就税务纠纷向澳大利亚税务局提起诉讼。
- CDB Financial Leasing FY25收入同比下降1%至28.3亿人民币。
- Continuum Green Energy获得Just Climate 6750万美元进一步投资，撤回印度证券交易委员会提交的初步红鲱鱼备忘录。
- 中国铝业考虑发行8亿美元离岸债券。
- Far East Consortium完成Star Group股权交易，将与CTE共同持有DBC 50%股份，预计2026年下半年完成交易。
- Fosun International提前偿还2026年4月26日到期的5亿美元等值贷款。
- HD Hyundai Heavy Industries目标2035年收入37万亿韩元。
- IHC收购Samaan Capital 41.5%股份，Samaan Capital已获得6亿美元初始资金用于股权和认股权证分配。
- JD.com发行5年和10年期点心债（A3/A-/A-），票面利率分别为2.6%和3.2%。
- 龙华债券持有人组织寻求改善LME条款，正在与Simpson Thacher谈判。
- Regal Hotels将2.25亿美元REGH 6.5 Perp的派息推迟至下次派息日。
- SK On警告欧洲和美国电动汽车需求疲软，业务面临巨大压力。
- Times China考虑启动境内债务重组。
- Vedanta Ltd将分拆截止日期延长至2026年6月30日。
- 中国万科FY25经营亏损扩大至521亿人民币，计划发行H股不超过已发行H股的20%。
