固定收益部市场日报
亚洲投资级信用市场
- 亚洲投资级信用市场今日保持稳定，整体利差收窄2个基点，主要受买盘支撑，尽管利率水平仍然较高。
- GLPSP Perps/GLPSP 28上涨0.8-2.0个基点，GLPCHI 29上涨0.4个基点。GLP于上周五发布2025财年业绩，核心EBITDA同比增长80%，达到23亿美元。CKINF Perps/SHUION 29上涨0.2个基点。HYSAN 29/PTTGC 52/TOPTB 43下跌0.5-0.6个基点。
Vedanta Limited (VEDLN)
- Vedanta Limited发布2026财年业绩，收入同比增长15%，达到1740.8亿卢比；EBITDA同比增长29%，达到559.8亿卢比，超过其全年目标。EBITDA利润率从2025财年的28.9%上升到32.2%。强劲表现得益于铝、氧化铝、开采金属和IOB生铁的创纪录产量，以及生产成本降至五年最低。
- 2027财年，Vedanta预计铝的生产成本将小幅上升，但铝产量将低于2026财年。Vedanta还赢得了10个区块的综合许可证，包括金、锰和关键矿产。
中国经济
- 全球AI硬件热潮推动中国4月份出口强劲反弹，主要受AI相关产品、绿色技术产品需求上升和主要合作伙伴出货量改善的推动。
- 4月份出口同比增长14.1%，远高于3月份的2.5%和市场预期。对美国的出口增长11.3%，而对东南亚和欧洲的出口也有所增加。
- 我们将2026年商品出口增长预测上调至约8-9%，进口增长预测上调至约12-14%，预计贸易顺差将从2025年高点收窄。人民币可能在2026年第二季度保持在6.8左右，然后在年底下降至6.78。
交易台市场观点
- 新香港国际31s表现优于其他债券，利差收窄7个基点。新BNKEA 32交易较为清淡，基本持平。
- FRESHK继续吸引实盘资金关注，收盘持平。FEH.ZHOSHK 28利差收窄3个基点。
- 台湾寿险CATLIF/FUBON/NSINTW/SHIKON因交易量清淡，利差收窄1-3个基点。
- 韩国市场流动性较为复杂，LGENSO利差在收益率曲线各部位均收窄3-5个基点。HYUELE在27-31年期限上持续受压，利差收窄2-3个基点。
- 日本市场私人银行和实盘资金青睐NIPLIF'31s/'33s，而资产管理公司和PB则进入NTT '35s和'30/'31年期FRN市场。JP AT1s和保险子公司在交易清淡的背景下基本持平。
- 东南亚市场利差保持稳定至收窄3个基点，主要受BBLTB senior和subordinated曲线的广泛买盘支撑。欧洲AT1s下跌0.3个基点，长期限债券出现机构卖出，而短期限至 callable债券的需求持续。
亚洲高收益/高Beta市场
- GLPSP Perps/GLPCHI 29上涨0.9-1.2个基点。中国房地产行业VNKRLE '27-'29上涨0.3-0.7个基点。
- 香港债券CKINF 4.85 Perp下跌0.5个基点。HYSAN 35/LIFUNG Perp上涨0.4-0.7个基点。澳门博彩债券基本持平。
- 亚洲高Beta Perps下跌0.1-0.3个基点，但仍然相对坚挺，主要受实盘资金买盘支撑。LGFVs整体稳定，高收益债券出现战术性卖出，而优质IG/低收益率债券则受到实盘资金追捧。
海外亚洲新发行（管道）
- 上周共有37只信用债发行，规模为590亿元人民币。截至目前，本月共有191只信用债发行，总规模为1780亿元人民币，同比下降0.9%。
宏观新闻回顾
- 上周五，美股三大指数均上涨，非农就业人数和失业率数据好于预期，美债收益率下跌。2/5/10/30年期美债收益率分别为3.90%/4.02%/4.38%/4.95%。
分析员市场观点
- Vedanta Limited的强劲业绩和财务状况改善，以及其母公司Vedanta Resources Ltd.的评级上调，使其信用资质得到提升。
- 中国经济受益于全球AI热潮，出口强劲增长，但国内需求仍然疲软，经济呈现K型复苏态势。
