固定收益部市场日报
市场观点：
- 亚洲中资公司债券：2-5年期韩国公司债券今日表现分化，FZSZJJ27/LNGFOR 28-29上涨0.8-1.3个基点，VNKRLE 27-29/FTLNHD 27/LASUDE26下跌0.7-1.3个基点。
- 中国资产管理公司（AMC）：尽管信心水平较低，但CFAMCI因其更好的风险调整回报率而被优先考虑。推荐CFAMCI 3.87511/13/29、CFAMCI 3.375 02/24/30和CFAMCI 3.62509/30/30，因其较低的现金价格和4.6%的收益率，较同业高出约10-20个基点。CCAMCL 4.4 Perp也被看好，其首次赎回日的赎回确定性较高。
- 中国经济：预计通缩压力将在2026年缓解，但经济动能将保持疲软。CPI和PPI预计将从2025年的0%和-2.7%回升至2026年的0.7%和-0.5%。
交易台市场观点：
- 前端亚洲投资级公司债券在FOMC会议前出现大量抛售。中东债券如银行和私营银行发行的FABUH票据存在双向兴趣，ARAMCO 10年期债券出现适度买入，收益率上升1-4个基点。
- 期限票据市场活跃，中国金融和韩国公司债券出现块状交易，主要在银行和资产管理公司之间。中国投资级基准整体收益率上升2个基点。
- MEITUA曲线出现强劲买入，HAOHUA轻微卖出，FRESHK曲线在岸和离岸资产管理公司之间存在双向流动。
- LASUDE 26在京东出售CCB大厦50%股权并净赚24亿港元的消息宣布后上涨5.8个基点。FAEACO 12.814 Perp在宣布出售珀斯丽思卡尔顿酒店50%股权后上涨1.0个基点。DALWAN 11 02/13/26再次上涨0.5个基点。VEDLN 28-33s小幅上涨0.1-0.3个基点。EHICAR 27上涨0.2个基点，EHICAR 26下跌0.7个基点。
- 中国房地产行业中，VNKRLE 27-29上涨2.0-2.1个基点，LNGFOR 27-32上涨0.3-1.3个基点，FTLNHD 26-27/FUTLAN 28上涨1.0-1.2个基点。
- 中国账户在短期CHJMAO/CPDEV上存在战术性买入。
- 东南亚地区，GARUDA 31s上涨5.1个基点，GLPSPs上涨0.2-1.2个基点，VLLPM 27-29上涨0.2个基点，ACPM 4.85 Perp下跌0.7个基点，MEDCIJ 26-30s不变至下跌0.1个基点。
- LGFV领域，RMs/AMs继续买入在岸AAA担保美元债券，KNMIDI 8 1/2 08/20/26上涨1.4个基点。
宏观新闻回顾：
- 美国联邦基金利率降25个基点至3.5%-3.75%区间，标普500、道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数分别上涨0.67%、1.05%和0.33%。
- 2年期、5年期、10年期和30年期美国国债收益率分别为3.54%、3.72%、4.13%和4.78%。
分析员市场观点：
- 中国资产管理公司：CFAMCI因其更好的风险调整回报率而被优先考虑，尽管信心水平较低。推荐CFAMCI 3.87511/13/29、CFAMCI 3.375 02/24/30和CFAMCI 3.62509/30/30，因其较低的现金价格和4.6%的收益率，较同业高出约10-20个基点。CCAMCL 4.4 Perp也被看好，其首次赎回日的赎回确定性较高。
- 中国经济：预计通缩压力将在2026年缓解，但经济动能将保持疲软。CPI和PPI预计将从2025年的0%和-2.7%回升至2026年的0.7%和-0.5%。食品价格是CPI反弹的主要驱动因素，核心CPI保持高位，PPI年增长率小幅下降但连续两个月环比增长。
新闻和市场动态：
- 在岸信用债发行量达1360亿元，月累计发行量7450亿元，同比增长13.2%。
- 印度尼西亚计划在2026年收紧自然资源出口商的外汇留成规定，以增加国内外汇供应。
- 阿迪绿色能源的关键股东道达尔能源出售约1.7%的股份，价值约3.02亿美元。
- 标普将生物科技生物制剂置于正面信用观察名单，因加速债务减少。
- 京东工业供应链业务京东工业通过香港IPO筹集38.55亿港元。
- 日产将推出更多混合动力汽车，提高产量以扭转美国销量下滑。
- 美国证券交易委员会突击搜查PDD Holdings旗下Temu在欧盟的办公室，调查其补贴问题。
- 澳门最后一家卫星赌场Casino Landmark将于2025年12月30日23:59停止运营。
- 摩根大通将西中国水泥的评级上调一个级别至B3，因该公司2026年美元债券交易后的再融资风险大幅降低。
