金融工程定期：券商金股解析月报（2026年04月）

券商金股解析月报（2026年04月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 高鹏（分析师）gaopeng@kysec.cn证书编号：S0790520090002 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 4月份券商金股特征解析 4月份中际旭创、宁德时代、紫金矿业、安井食品、科达利、美的集团、海天味业等金股推荐次数靠前。4月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场36家券商发布的金股，去重后金股数量合计为226只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：中际旭创（8次）、宁德时代（7次）、紫金矿业（6次）、安井食品（6次）、中国海油（5次）等；在新进金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：科达利（4次）、美的集团（3次）、海天味业（3次）、新易盛（3次）、中国太保（3次）等。 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师）证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 4月份电力设备、有色金属、通信、电子等行业金股数量占比靠前。4月份金股权重靠前的行业分别为：电力设备（11.8%）、有色金属（9.1%）、通信（7.3%）、电子（6.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电力设备（+4.9%）、通信（+2.4%）、公用事业（+2.3%）；权重减少最多的行业为：电子（-6.7%）、轻工制造（-1.6%）、医药生物（-1.3%）。 王志豪（分析师）证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 4月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，4月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明4月份券商金股转向价值风格。 蒋韬（分析师）证书编号：S0790525070001 常津铭（研究员）证书编号：S0790126010044 3月份券商金股绩效回顾 3月份券商金股组合整体收益率为-8.4%，2026年以来收益率为0.0%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为13.5%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合3月份收益率分别为-8.4%、-8.6%、-8.2%，2026年以来收益率分别为13.5%、16.2%、11.2%。 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 3月份佛塑科技、源杰科技、亚翔集成、比亚迪、宁德时代等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：佛塑科技、源杰科技、亚翔集成、比亚迪、宁德时代等金股月度收益靠前，3月份收益率分别为43.5%、36.3%、32.7%、21.6%、21.1%。 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合3月份收益率为-9.1%，2026年相对中证500超额3.0%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为23.3%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合3月份收益率为-9.1%；2026年以来收益率为5.0%，2026年相对中证500超额收益3.0%。 4月份开源金工优选金股组合持仓明细：思源电气、宇通客车、同花顺、新易盛、道通科技、华峰测控等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 目录 1、4月份券商金股特征解析.........................................................................................................................................................32、3月份券商金股绩效回顾.........................................................................................................................................................53、开源金工优选金股组合............................................................................................................................................................64、风险提示......................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：4月份券商金股行业权重：电力设备、有色金属、通信、电子占比靠前.....................................................................4图2：4月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降.............................................................................................................5图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................5图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................7 表1：4月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细.............................................................................................................3表2：4月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细................................................................................................................4表3：金股组合净值指标：3月份金股组合整体收益率-8.4%...................................................................................................6表4：3月份收益率排名前十金股：佛塑科技、源杰科技、亚翔集成收益靠前.....................................................................6表5：优选金股组合净值指标：3月份组合收益率-9.1%...........................................................................................................7表6：4月优选金股组合明细：电力设备、计算机、国防军工行业个股较多.........................................................................7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、4月份券商金股特征解析 4月份中际旭创、宁德时代、紫金矿业、安井食品、科达利、美的集团、海天味业等金股推荐次数靠前。4月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场36家券商发布的金股，去重后金股数量合计为226只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：中际旭创（8次）、宁德时代（7次）、紫金矿业（6次）、安井食品（6次）、中国海油（5次）等；在新进金股中，4月份推荐次数靠前的金股为：科达利（4次）、美的集团（3次）、海天味业（3次）、新易盛（3次）、中国太保（3次）等。 4月份电力设备、有色金属、通信、电子等行业金股数量占比靠前。4月份金股权重靠前的行业分别为：电力设备（11.8%）、有色金属（9.1%）、通信（7.3%）、电子（6.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：电力设备（+4.9%）、通信（+2.4%）、公用事业（+2.3%）；权重减少最多的行业为：电子（-6.7%）、轻工制造（-1.6%）、医药生物（-1.3%）。 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：宁德时代、紫金矿业、中际旭创、江丰电子、卫星化学、安井食品、杰瑞股份、药明康德等金股，在各大行业中推荐次数最多。 4月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，4月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明4月份券商金股转向价值风格。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、3月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2026年3月31日，下同）。 3月份券商金股组合整体收益率为-8.4%，2026年以来收益率为0.0%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为13.5%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合3月份收益率分别为-8.4%、-8.6%、-8.2%，2026年以来收益率分别为13.5%、16.2%、11.2%。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 3月份佛塑科技、源杰科技、亚翔集成、比亚迪、宁德时代等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：佛塑科技、源杰科技、亚翔集成、比亚迪、宁德时代等金股月度收益靠前，3月份收益率分别为43.5%、36.3%、32.7%、21.6%、21.1%。 3、开源金工优选金股组合 我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量