金融工程定期：券商金股解析月报（2026年02月）

券商金股解析月报（2026年02月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 高鹏（分析师）gaopeng@kysec.cn证书编号：S0790520090002 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 2月份券商金股特征解析 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 2月份紫金矿业、中际旭创、海光信息、万华化学、贵州茅台、福斯特、山东黄金等金股推荐次数靠前。2月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场38家券商发布的金股，去重后金股数量合计为291只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：紫金矿业（7次）、中际旭创（7次）、海光信息（7次）、万华化学（7次）、中国平安（6次）等；在新进金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：贵州茅台（6次）、福斯特（4次）、山东黄金（3次）、中国人寿（3次）、安井食品（2次）等。 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师）证书编号：S0790522020001 2月份电子、有色金属、基础化工、机械设备等行业金股数量占比靠前。2月份金股权重靠前的行业分别为：电子（13.0%）、有色金属（8.5%）、基础化工（8.0%）、机械设备（8.0%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：传媒（+1.4%）、食品饮料（+1.1%）、建筑材料（+1.1%）；权重减少最多的行业为：汽车（-2.4%）、有色金属（-1.5%）、电力设备（-1.3%）。 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 2月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，2月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降，或表明2月份券商金股转向价值风格。 王志豪（分析师）证书编号：S0790522070003 1月份券商金股绩效回顾 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 1月份券商金股组合整体收益率为7.2%，2025年以来收益率为7.2%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为14.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合1月份收益率分别为7.2%、8.0%、6.4%，2025年以来收益率分别为7.2%、8.0%、6.4%。 蒋韬（分析师）证书编号：S0790525070001 1月份卓易信息、迈为股份、宏景科技、华锡有色、东方铁塔等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：卓易信息、迈为股份、宏景科技、华锡有色、东方铁塔等金股月度收益靠前，1月份收益率分别为96.5%、59.0%、55.4%、50.9%、46.6%。 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合1月份收益率为11.1%，2025年相对中证500超额-1.0%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为24.2%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合1月份收益率为11.1%；2025年以来收益率为11.1%，2025年相对中证500超额-1.0%。 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 2月份开源金工优选金股组合持仓明细：菜百股份、润泽科技、藏格矿业、思源电气、中国人寿、豪迈科技等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 目录 1、2月份券商金股特征解析.........................................................................................................................................................32、1月份券商金股绩效回顾.........................................................................................................................................................53、开源金工优选金股组合............................................................................................................................................................64、风险提示......................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：2月份券商金股行业权重：电子、有色金属、基础化工、机械设备占比靠前.............................................................4图2：2月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降.............................................................................................................5图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................5图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................7 表1：2月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细.............................................................................................................3表2：2月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细................................................................................................................4表3：金股组合净值指标：1月份金股组合整体收益率7.2%...................................................................................................6表4：1月份收益率排名前十金股：信维通信、恒逸石化、力星股份收益靠前.....................................................................6表5：优选金股组合净值指标：1月份组合收益率11.1%..........................................................................................................7表6：2月优选金股组合明细：电力设备、电子、机械设备、计算机行业个股较多.............................................................7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、2月份券商金股特征解析 2月份紫金矿业、中际旭创、海光信息、万华化学、贵州茅台、福斯特、山东黄金等金股推荐次数靠前。2月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场38家券商发布的金股，去重后金股数量合计为291只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：紫金矿业（7次）、中际旭创（7次）、海光信息（7次）、万华化学（7次）、中国平安（6次）等；在新进金股中，2月份推荐次数靠前的金股为：贵州茅台（6次）、福斯特（4次）、山东黄金（3次）、中国人寿（3次）、安井食品（2次）等。 2月份电子、有色金属、基础化工、机械设备等行业金股数量占比靠前。2月份金股权重靠前的行业分别为：电子（13.0%）、有色金属（8.5%）、基础化工（8.0%）、机械设备（8.0%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：传媒（+1.4%）、食品饮料（+1.1%）、建筑材料（+1.1%）；权重减少最多的行业为：汽车（-2.4%）、有色金属（-1.5%）、电力设备（-1.3%）。 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：海光信息、紫金矿业、万华化学、国机精工、福斯特、中际旭创、中国平安、药明康德等金股，在各大行业中推荐次数最多。 2月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，2月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降，或表明2月份券商金股转向价值风格。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、1月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2026年1月30日，下同）。 1月份券商金股组合整体收益率为7.2%，2025年以来收益率为7.2%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为14.7%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合1月份收益率分别为7.2%、8.0%、6.4%，2025年以来收益率分别为7.2%、8.0%、6.4%。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 1月份卓易信息、迈为股份、宏景科技、华锡有色、东方铁塔等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：卓易信息、迈为股份、宏景科技、华锡有色、东方铁塔等金股月度收益靠前，1月份收益率分别为96.5%、59.0%、55.4%、50.9%、46.6%。 3、开源金工优选金股组合 我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。 开源金工优选金股组合1月份收益率为11.1%，2025年相对中