长江电新机械汽车浙江荣泰2025年报点评Q4项目结构波动影响盈利后续

1、公司发布2025年报，全年实现营业收入13.76亿元，同比+21.24%，实现归母净利润2.78亿元，同比+20.90%，实现扣非净利润2.55亿元，同比+18.80%。 拆分至25Q4，公司实现营业收入4.16亿元，同比+27.66%，实现归母净利润0.75亿元，同比+17.93%，实 【长江电新&机械&汽车】浙江荣泰2025年报点评：Q4项目结构波动影响盈利，后续预期主业稳定增长，新业务持续推进！ 1、公司发布2025年报，全年实现营业收入13.76亿元，同比+21.24%，实现归母净利润2.78亿元，同比+20.90%，实现扣非净利润2.55亿元，同比+18.80%。 拆分至25Q4，公司实现营业收入4.16亿元，同比+27.66%，实现归母净利润0.75亿元，同比+17.93%，实现扣非净利润0.67亿元，同比+12.67%。 2、全年来看公司收入同比实现21.24%增长，整体增速保持稳定，大客户方面，北美客户2025年全年交付同比下滑，一定程度上拉低公司整体营收增速，公司积极调整客户结构，欧洲及国内客户占比提升。 盈利方面，公司全年毛利率34.86%，净利率20.50%，环比基本持平，整体盈利水平稳定。 全年期间费用率12.78%，同比提升2.71pct，主要源于管理费用和财务费用的提升，与公司新业务推进前期投入有关。 其他盈利方面，资产减值冲回0.16亿元，信用减值冲回0.05亿元。 新业务方面，公司精密结构件收入0.90亿元，毛利率46.73%，其中上海狄兹营收1.22亿元，实现净利润0.13亿元，新业务开始贡献收入体量。 3、拆分至25Q4，公司营业收入同比增长27.66%，收入端增速超预期，主要源于新客户项目逐步交付。 其他盈利方面，信用减值冲回0.73亿元，资产减值损失1.21亿元。 4、展望2026年，公司主业在稳固大客户新产品同时，积极开拓如丰田、大众、现代等新客户，整体盈利有望保持20-30%增长，新业务方面，公司25年开始实现收入与利润，26年大客户量产时点将至，公司丝杠类及其他新业务持续导入，看好26年成长空间。