玉米紧供应VS弱需求，市场博弈寻平衡

2026年3月31日 玉米 玉米紧供应VS弱需求市场博弈寻平衡 玉米 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授 予 的 期 货 从 业 资 格 证书，期货投资咨询资格证书，本 人 承 诺 以 勤 勉 的 职 业 态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周全国玉米价格维持区间窄幅波动。东北基层售粮近尾声，粮权转至贸易商；华北深加工到货高位、库存累积，部分企业降价；南方销区受北方港口价格回落及替代品压制影响价格稳中偏弱。 售粮接近尾声价格高位震荡 当前国内玉米产区呈现供应持续偏紧、市场博弈加剧的格局。东北主产区基层售粮已进入尾声，粮源正从农户向贸易环节转移。黑龙江售粮进度达86%，吉林72%，辽宁94%，内蒙古83%，东北整体进度为82%，较上周推进3个百分点；华北黄淮主产区整体售粮进度约为76%，较上周推进4个百分点。整体售粮进度同比-6%，流通粮源持续偏紧。库存结构上，产区贸易商及烘干塔的干粮库存同比偏低，且因前期收购成本高，当前现货价格下多数处于成本倒挂状态，挺价意愿强烈。随着气温回升，基层潮粮储存压力加大，部分农户售粮积极性提高；但贸易商因成本压力无主动降价抛货行为，持粮观望情绪仍存。整体来看，产区价格高位震荡运行，东北地区价格坚挺，华北地区窄幅震荡。 港口库存累积价格承压下行 本周南北港口价格小幅下移。北方港口以锦州港为代表，二等玉米收购价降至2345-2355元/吨，周跌约10元/吨；平仓价报2390元/吨，周跌15元。这主要源于东北产区贸易商在价格高位出货意愿增强，市场有效供应增加，下游采购谨慎，导致北方四港库存显著累积至254.1万吨，周增35.9万吨，而下海量则环比减少11.7万吨至63.5万吨，呈现港存增、走货减的局面。南方港口以蛇口港为代表价格相对坚挺但整体偏弱，自提价维持在2500元/吨，但内贸库存降至23.4万吨，内贸走货量同步缩减至20.5万吨，反映下游提货积极性不足。销区市场价格稳中偏弱，核心压力来自于替代品的竞争。虽然南方饲用刚需仍存，但在进口高粱、大麦及国内小麦的多重替代下，销区企业对高价国产玉米的接受度有限，采购多为随用随采，市场观望情绪浓厚，导致港口出货放缓、销区价格松动。 进口替代加码政策拍卖施压 进口谷物与国内政策性拍卖共同构成了当前玉米市场的核心压力与供应变量，其影响主要体现在价格竞争、需求分流和市场情绪三个方面。进口谷物方面，当前进口高粱、大麦等品种凭借显著的价格优势持续压制国产玉米需求。南通港进口高粱价格为2470元/吨，较同港玉米价格低30元/吨，直接促使饲料企业为降低成本而加大采购力度，挤压了玉米的饲用份额。政策性拍卖的影响更为关键。虽然最低收购价稻谷拍卖底价下调，但经加工后的糙米成本仍高达3000元/吨以上，无法进入饲料配方，因此对玉米市场不构成实质替代，更多是政策信号层面的影响。市场高度关注的陈稻定向拍卖，如果拍卖的底价大幅下调至1450-1600元/吨，其糙米理论集港成本可降至2161-2325元/吨，将开始具备与当前北方港口玉米价格竞争的能力，可能成为新的有效替代品。最后是政策小麦拍卖的增量投放，这也是当前最实质的压力来源。小麦价格偏弱运行，促使华北、华东等地饲料企业将小麦替代比例提升至2-5成，直接大规模地挤占了玉米的饲用需求。整体来看，进口谷物与政策拍卖不仅通过实际消 费分流了玉米需求，更重要的是改变了市场心态——贸易商出货意愿增强，下游企业因选择多元化，从而放缓对高价玉米的采购，市场观望情绪加剧，共同压制了玉米价格的上行空间。 总体来看，玉米市场核心矛盾在于产区紧供应与下游弱需求的博弈，同时政策拍卖及进口替代持续给市场情绪降温，短期玉米价格在多重因素交织下重心逐渐下移。 发表于2026.3.31粮油市场报A03版 获 取 每 日期 货 观 点推 送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。