当前国内玉米市场呈现产区紧供应与下游弱需求博弈的格局。核心观点：
- 产区：东北基层售粮接近尾声（整体进度82%，同比-6%），粮权转至贸易商；贸易商及烘干塔库存同比偏低，但成本倒挂导致挺价意愿强烈；华北黄淮售粮进度76%，整体流通粮源偏紧。产区价格高位震荡，东北坚挺，华北窄幅震荡。
- 港口：北方港口（如锦州港）价格周跌10元/吨至2345-2355元/吨，库存周增35.9万吨至254.1万吨，走货量减少；南方港口（蛇口港）内贸库存降至23.4万吨，走货量缩减。港口出货放缓，销区价格承压。
- 替代压力：进口高粱/大麦价格优势显著（南通港高粱2470元/吨，较玉米低30元/吨），挤压玉米饲用份额；政策稻谷拍卖对玉米影响有限，但陈稻定向拍卖若底价降至1450-1600元/吨可能形成替代；小麦拍卖增量投放致华北/华东饲料企业提升替代比例（2-5成），直接挤占玉米需求。
研究结论：进口替代与政策拍卖加剧市场情绪降温，贸易商出货意愿增强，下游采购谨慎，短期玉米价格重心下移。核心矛盾仍为供需博弈，但替代压力持续压制价格上行空间。
