玻璃
- 供应端：本周浮法玻璃行业供应水平低位波动，产量微降，平均开工率75.68%，环比下降0.34%，平均产能利用率78.14%，环比降低0.47个百分点，周产量增加至109.79万吨，环比下降0.56%，同比减少8.64%，日产量仍为15.68万吨，周环比下降0.6%。仍有产线复产点火，产量大幅下降可能性不高。
- 需求端：现货市场需求未明显好转，受降雨等因素影响，下游采购趋谨慎，多地区价格重心持续下行。梅雨季来临，玻璃厂库存压力大，不排除进一步降价出货。
- 产业库存：本周玻璃企业库存止降转增，全国浮法玻璃样本企业总库存6975.4万重箱，创去年10月份以来新高，环比增加209.2万重箱或3.09%，较去年同期高出超两成，折库存天数31.3天，较上期增加0.9天，各区域库存全面增加。
- 成本利润：石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为1170、1023、1478元/吨，环比变化分别为-16、0、-4元/吨；生产利润分别为-111.3、91、-170.7元/吨，环比变化分别为-4.3、-9.1、-2.7元/吨。
- 观点及策略：宏观层面，中美领导人通话提振市场情绪，但官方PMI与财新PMI背离，建筑业PMI回落，地产施工进度较慢，中期玻璃需求萎缩。短期梅雨淡季和夏季高温逻辑下，库存转增，中游贸易商库存去化，上中游企业降价去库，下游深加工订单偏低，现货市场报价普遍下调。供应端开工和日熔量低位波动，上游难以改善下游接货心态。短期需求难有实质性好转，库存压力叠加降价预期，基本面驱动偏弱，期货盘面转势难度较大，盘面价格贴水现货，且低于煤制成本，估值偏低，多空博弈剧烈，短期围绕宏观情绪波动，资金大额进出场。技术上，短期价格跌势斜率放缓，关注1000能否站稳，盘面或围绕1000上下50个点波动，中期等待反弹偏空为宜。
纯碱
- 供应端：近期纯碱装置启动较多，整体供应小幅提升。本周纯碱综合产能利用率80.76%，环比增加2.19%，产量70.41万吨，环比下跌1.9万吨，涨幅2.8%。
- 需求端：本周纯碱终端发货减少，整体出货率为99.62%，环比-8.04个百分点。
- 产业库存：本周国内纯碱厂家总库存162.70万吨，环比增加0.27万吨，涨幅0.17%。其中，轻质纯碱79万吨，环比减少3.1万吨，重质纯碱83.7万吨，环比增加3.1万吨。
- 成本利润：目前氨碱成本为1280元/吨，环比减少3元/吨，联碱成本为1609元/吨（按照75%-80%的比例测算为1207-1287元/吨），环比-1元/吨。本周纯碱行业利润继续减少，其中氨碱法利润49.9元/吨，环比-17.3元/吨；联碱法利润178元/吨，环比-37元/吨。
- 观点及策略：纯碱作为自身基本面偏弱的品种，盘面向上反弹不足。供应端碱厂检修装置逐步重启，新产能陆续出品，市场供应压力增大，浮法玻璃日熔量减少，光伏抢装退潮，纯碱刚性需求支撑不足。碱厂库存去化速度放缓，库存总量处于历史同期偏高位置，叠加长期成本重心下移，带动价格中枢下移。市场对未来纯碱供应恢复、新增产能落实、企业累库及降价存在悲观预期，盘面情绪难以持续改善，纯碱大方向逻辑依旧偏空为主。考虑到目前绝对价格相对低位，且跌速斜率放缓，对政策预期和成本变化更为敏感，短期观望或者轻仓试空为宜，中期反弹则给与空头更高入场安全边际。警惕焦煤价格上涨的持续性以及国际对话中具体政策落地的不确定性。技术上，主力合约周线仍受均线压制，短期围绕1210窄幅波动，上下空间参考50个点。
