一、市场行情回顾
- 期货价格:热卷主力合约周二持仓量增仓49639手,成交量223929手,小幅放量;日均线显示短期跌破5日均线(3315附近),中期在30日均线(3275)和60日均线(3290)上方。
- 现货价格:上海热卷报3290元/吨。
- 基差:期现基差-20元。
二、基本面数据
- 供应端:实际周产量305.61万吨,环比+5.4万吨,钢厂复产意愿增强;产量回升主要因部分钢厂优先恢复热卷产线,但若需求不及预期,产量难大幅增长。
- 需求端:表观消费313.63万吨,环比+3.12万吨,制造业补库带动需求回暖,但修复力度弱于产量;3-4月制造业旺季或推动表需进一步回升,但海外需求疲软或抑制复苏。
- 库存端:社会库存369.42万吨,环比-6.91万吨;钢厂库存83.85万吨,环比-1.11万吨;总库存453.27万吨,连续去化,库存压力边际缓解。
- 政策面:两会提出发行超长期特别国债等政策,但制造业PMI仍处收缩区间,政策传导至需求端需时间,短期难以扭转库存高企格局。
三、市场驱动因素分析
- 偏多因素:库存持续去化(尤其是社库去库加快)、表需环比回暖,提供底部支撑;制造业需求韧性优于建筑用钢,长期有基本面支撑。
- 偏空因素:产量小幅回升,供给端边际扩张;需求修复弱于产量,供需格局弱于螺纹;总库存仍处高位,制约价格反弹空间。
四、短期观点总结
- 热卷主力周二偏弱震荡,已完成主力换月,10合约下方支撑30日均线(3275)和60日均线(3290)附近,日均线中期走强,压力关注前期压力平台。
- 短期热卷以震荡偏强为主,但需重点跟踪制造业需求复苏与钢厂复产情况:若需求持续回暖、产量受控,有望开启趋势性反弹;若需求疲软、复产加速,价格将维持震荡格局。