热卷日报：震荡偏弱

一、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周四震荡偏弱，收于3263元/吨，下跌13元，跌幅0.40%，跌破短期均线，持仓量增，成交量缩。
• 现货价格：上海热卷价格下跌10元至3260元/吨。
• 基差：期现基差为-3元。

二、基本面数据

• 供需情况：
  • 供应端：周产量环比下降0.05万吨至309.16万吨，同比降11.03万吨，春节前钢厂维持高生产节奏。
  • 需求端：周表观消费量环比下降5.87万吨至305.54万吨，同比降8.11万吨，主要受春节停工影响，但需求仍有韧性。
  • 库存端：总库存周环比上升3.62万吨至359.2万吨，社库大幅累库，厂库可控，库存压力集中于社会库存。
• 政策面：钢材出口许可证管理新规短期压制价格，长期利好产业升级；中央经济会议支持财政政策和货币政策，稳定房地产市场，扩大内需。

三、市场驱动因素分析

• 偏多因素：供给收缩、需求韧性、政策托底（“十五五”规划、基建投资）。
• 偏空因素：钢厂复产超预期、需求季节性走弱、制造业订单不足、库存累积压制价格。

四、短期观点总结

• 热卷期货缩量下跌，短期压力关注30日均线，下方支撑关注前期低点，谨慎偏多思路。
• 基本面显示供应平稳，需求韧性较强，但社库高位压制价格；后续需关注节后制造业开工复苏力度及库存去化速度。