热卷日报：震荡偏弱

一、市场行情回顾
热卷期货主力合约周五减仓42727手，成交量225634手，短期跌破5日均线（3314），中期在30日均线（3259）附近，压力在60日均线（3273）上方。现货价格上海热卷报3290元/吨，基差-9元。

二、基本面数据

• 供应端：实际周产量305.61万吨，环比+5.4万吨，钢厂复产意愿增强，产量或继续回升但受需求制约。
• 需求端：表观消费313.63万吨，环比+3.12万吨，制造业补库带动需求修复，但力度弱于产量。3-4月旺季下需求或进一步回升，但海外需求疲软或抑制修复。
• 库存端：社会库存369.42万吨，环比-6.91万吨；钢厂库存83.85万吨，环比-1.11万吨；总库存453.27万吨，连续去化，库存压力边际缓解。
• 政策面：两会超长期特别国债提振信心，但制造业PMI仍收缩，政策传导需时间，短期库存仍高。

三、市场驱动因素分析

• 偏多：库存持续去化、表需回暖、制造业需求韧性。
• 偏空：产量回升、供需格局弱于螺纹、库存高位制约反弹。

四、短期观点总结
热卷短期震荡偏弱，受原料走弱及05合约移仓影响，下方支撑60日均线。本周供需双增、库存去化，短期震荡偏强。中期需关注制造业需求复苏与钢厂复产，若需求持续回暖、产量受控则趋势性反弹；若需求疲软、复产加速则维持震荡。