热卷日报：震荡偏弱

一、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约减仓，成交量大幅缩量，日均线重新上破5日均线，中期压力在60日均线附近。
• 现货价格：上海热卷价格下跌10元至3250元/吨。
• 基差：期现基差为-6元。

二、基本面数据

• 供应端：实际周产量环比下降2.75%，小幅收缩。
• 需求端：表观消费环比下降，显示节后需求复苏不及预期，绝对水平仍处于历史同期中等偏下。
• 库存端：社会库存环比增加6.78%，持续累库；钢厂库存环比下降4.96%，库存合计仍在增加，2026年库存水平高于前几年。
• 政策面：两会提出发行特别国债，提振中长期信心，但当前制造业PMI仍处收缩区间，政策传导至需求端需时间。

三、市场驱动因素分析

• 偏多因素：供给收缩，需求韧性，政策托底。
• 偏空因素：需求兑现慢，原料端拖累，库存累积压制价格，宏观扰动增加。

四、短期观点总结

• 热卷走势震荡偏弱，短期支撑关注30日均线和5日均线，压力关注本周高点。
• 基本面处于“弱现实”与“强预期”博弈阶段，价格上行依赖需求复苏及政策落地。
• 底部支撑来自出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期，下行空间有限。
• 后续关注3月中下旬库存去化速度、制造业复工及订单兑现情况、供给端产量变化。
• 中期关键在于终端需求复苏强度。