核心观点与关键数据
期货市场:
- 菜籽油期货收盘价9884元/吨,下跌7元;菜籽粕期货收盘价2299元/吨,下跌21元。
- 菜油月间差93元/吨,缩小5元;菜粕月间价差-63元/吨,扩大4元。
- 主力合约持仓量:菜油195830手,减少3815手;菜粕5417278手,增加198手。
- ICE油菜籽期货收盘价726.3加元/吨,下跌7.8加元。
现货市场:
- 现货价:菜油江苏103500元/吨,菜粕南通2520元/吨,菜籽江苏盐城64000元/吨。
- 油粕比4.030,菜油主力合约基差459元/吨,缩小14元;菜粕主力合约基差2211元/吨。
- 替代品价格:豆油南京9010元/吨,棕榈油广东9930元/吨。
上游情况:
- 全球菜籽产量预测年度95.5百万吨,进口菜籽当月值6.96万吨,盘面压榨利润2-44元/吨。
- 油厂库存量:菜籽总计15万吨,进口油菜籽周度开机率8.26%。
- 进口数量:菜籽油和芥子油当月值20万吨,菜籽粕当月值18.25万吨。
产业情况:
- 沿海地区菜油库存1.1万吨,菜粕库存2.3万吨;华东地区菜油库存28.7万吨,菜粕库存6.38万吨;广西地区菜油库存0.9万吨,华南地区菜粕库存23.6万吨。
- 菜油周度提货量1.62万吨,菜粕周度提货量2.84万吨。
下游情况:
- 饮料产量当月值3008.6万吨,餐饮收入2月累计1026.4亿元。
- 食用植物油产量当月值525.4万吨。
期权市场:
- 菜粕平值看涨/看跌期权隐含波动率25.21%,历史波动率20日29.99%,60日21.42%。
- 菜油平值看涨/看跌期权隐含波动率21.72%,历史波动率20日19.32%,60日18.68%。
研究结论
菜粕观点:
- 南美大豆收割推进,供应端压力增加,美豆出口预期受挫,但美伊冲突不确定性仍存。
- 加拿大菜籽及菜粕回流国内,远月供应压力持续制约市场。
- 国内豆粕终端采购以刚需为主,成交清淡。
- 菜粕高位震荡回落,短期波动较大,短线参与为主。
菜油观点:
- AAFC预估加拿大油菜籽库存收紧,新年度供需结构有收紧预期。
- EPA设定生物燃料合规义务,符合市场预期;美伊冲突升温,国际油价上扬。
- 印尼生柴需求预期强化,马棕产量下滑而出口大增,支撑棕榈油价格。
- 国内油脂现货市场购销清淡,高价抑制需求,加菜籽后期进口量增加。
- 菜油期价高位宽幅震荡,短期波动加大,观望或短线参与为主。
重点关注:
- 我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量。
- 中东局势演变及印尼生柴政策。