医药生物行业周报：医药生物行业双周报2026年第6期总第155期2026年AACR年会即将举行

医药生物行业双周报2026年第6期总第155期 行业周报 2026年AACR年会即将举行 行业评级： 创新药板块迎来重要数据催化窗口 报告期：2026.3.16-2026.3.29投资评级看好评级变动维持评级 行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为1.26%，在申万31个一级行业中位居第4，跑赢沪深300指数（-3.57%）。从子行业来看，医疗研发外包、化学制剂涨幅居前，涨幅分别为2.78%、1.36%；医院、血液制品跌幅居前，跌幅分别为8.42%、6.69%。 估值方面，截至2026年3月27日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为29.30x（上期末30.34x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（52.48x）、化学制剂（39.95x）、医院（38.35x），中位数为31.21x，医药流通（13.52x）估值最低。 重要行业资讯： ◆NMPA：开展医疗器械临床创新成果转化“春雨行动” ◆强生：口服IL-23R拮抗剂“Icotrokinra”获美国FDA批准上市，为全球首款 分析师： 分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205 ◆诺和诺德：每周一次胰岛素“柯胰岛素注射液”获美国FDA批准上市，为全球首款 ◆阿斯利康/安进：TSLP单抗“特泽利尤单抗”获NMPA批准上市，为国内首款 分析师魏钰琪weiyuqi@gwgsc.com执业证书编号：S0200525060001联系电话：010-68099389 ◆诺华：拟在华投资超33亿元人民币 投资建议： 近期，医药生物板块催化因素持续累积，药械创新仍是当前的核心主线。一方面，国内政策端继续释放积极信号，NMPA将在全国范围内组织实施为期三年的“医疗器械临床创新成果转化“春雨行动”，进一步强化对创新器械成果转化和产业化落地的支持；另一方面，海外 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦16层 并购整合与授权合作保持活跃，2026年前三个月我国创新药对外授权交易总额已超600亿美元，接近2025年全年的一半，中国创新药资产在全球交易体系中的参与度和认可度持续提升，进一步强化了“自主创新+全球化兑现”逻辑的定价基础。此外，2026年AACR年会即将举行，中国创新药企业参与度进一步提升，ADC、小分子、双抗、CAR-T等仍是重点布局方向。作为全球肿瘤创新药重要的数据发布窗口，AACR年会有望成为创新药板块下一阶段的重要催化，并进一步强化市场对中国创新药全球竞争力的认知。 我们建议关注：(1)具备核心技术平台、差异化管线布局、全球化合作潜力及持续数据读出预期的创新药企业，尤其是有望在AACR等重要学术会议上实现积极催化兑现的优质标的；(2)受益于海外研发需求边际修复及订单改善的CXO/CDMO产业链方向；(3)在政策支持、成果转化提速及国产替代持续推进背景下，具备持续兑现能力的创新器械及相关细分领域。 风险提示： 政策不及预期，研发进展不及预期，市场风险加剧。 目录 1行情回顾..............................................................................................................................................52行业重要资讯......................................................................................................................................72.1国家政策....................................................................................................................................72.2注册上市..................................................................................................................................132.3其他..........................................................................................................................................163公司动态............................................................................................................................................193.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测..........................................................................193.2医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）..................................................................214投资建议...........................................................................................................................................23 表目录 表1：重点覆盖公司投资要点及评级.......................................................................................................................19表2：重点覆盖公司盈利预测和估值.......................................................................................................................20表3：医药生物行业上市公司重点公告——药品注册...........................................................................................21表4：医药生物行业上市公司重点公告——医疗器械注册...................................................................................22表5：医药生物行业上市公司重点公告——其他...................................................................................................22 图目录 图1：申万一级行业涨跌幅（%）..............................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨跌幅（%）......................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）..................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）..........................................................6 1行情回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为1.26%，在申万31个一级行业中位居第4，跑赢沪深300指数（-3.57%）。从子行业来看，医疗研发外包、化学制剂涨幅居前，涨幅分别为2.78%、1.36%；医院、血液制品跌幅居前，跌幅分别为8.42%、6.69%。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2026年3月27日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为29.30x（上期末30.34x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（52.48x）、化学制剂（39.95x）、医院（38.35x），中位数为31.21x，医药流通（13.52x）估值最低。 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2行业重要资讯 2.1国家政策 ◆国家医保局等：关于医保支持基层医疗卫生服务发展的指导意见 2026年3月16日，国家医保局会同国家发展改革委、国家卫生健康委印发了《关于医保支持基层医疗卫生服务发展的指导意见》。《意见》围绕基金总额管理、定点管理、价格管理、待遇保障、家医签约、支付改革、用药保障、结算清算、经办服务、拓展长护服务等明确提出了14条具体措施，更好支持服务强在基层、促进改革举措落在基层、实现便捷服务优在基层。 《意见》在支持基层医疗卫生机构平稳运行和提升基层医疗卫生机构服务能力方面有以下具体举措：一，支持医保基金流向基层，明确基金保障渠道，稳定基层预期。优化医保基金区域总额管理，在保障基金平稳运行的基础上，通过优化总额编制结构，合理体现对基层的支持，年度新增医保基金可适当向基层倾斜；完善紧密型医共体总额付费，重点对医共体总额、绩效考核、结余留用等提出要求，明确结余分配要向基层倾斜；拓展基层机构定点覆盖，在合理规划定点资源配置基础上，及时将符合条件的基层医疗卫生机构纳入定点，医疗救助定点在乡镇（街道）层面至少覆盖1家基层机构。 二，鼓励基层用好价格政策开展适宜服务。指导基层用好价格项目政策，结合立项指南落地，鼓励基层用好上门服务费、安宁疗护费、家庭病床建床费、互联网诊查费（复诊）、中医、康复类等项目；优化基层机构价格管理，明确一般诊疗费原则上10元左右，分类优化医疗服务价格体系，有针对性促进分级诊疗，如对一、二级手术治疗、护理、影像检查和检验等适当缩小不同等级机构价格差距，针对部分均质化程度高的项目推进区域内价格协同。 三，推进适宜基层特点的支付改革。探索适宜基层的门诊支付方式，鼓励探索门诊按人头付费与慢病管理相结合、加强基层门诊付费与家庭医生签约联动，探索将签约居民门诊基金按人头支付给基层或家医团队；巩固提升住院按病种付费质效，动态调整分组方案，遴选适宜的基层病种，并对中医支付、病种付费核心要素管理、数据发布等工作提出要求。 四，提高医保基金结算效率。落实医保基金预付政策，稳步拓展即时结算覆盖面，优化工作流程，压缩结算时限；实施医保基金清算提质增效三年行动，自2028年起，实现每年3月底前完成上年度清算；规范基金清算流程，有针对性减轻基层医疗卫生机构资金周转压力；鼓励有条件的地区降低基层医疗卫生机构医保服务质量保证金比例。 《意见》在完善紧密型县域医共体总额付费政策方面有以下具体举措：开展紧密型县域医疗卫生