板块市场表现
- 涨跌幅：申万公用事业行业指数本周上涨2.5%，在31个申万一级行业中排名第2。细分行业涨跌幅方面，火力发电（4.78%）、风力发电（4.33%）领涨，燃气（-0.62%）下跌。
- 估值：申万公用事业行业指数PE（TTM）为20.43倍，PB为2倍，均较上周有所上升。
- 个股涨跌幅：华电辽能（+43.61%）、宁波能源（+39.73%）、晋控电力（+36.10%）本周涨幅居前；协鑫能科（-14.62%）、新天然气（-6.85%）、深圳燃气（-6.60%）跌幅居前。
行业动态
- 电力市场化交易：2026年1-2月全国电力市场交易电量同比增长25.5%，其中绿电交易电量同比增长7.6%。
- 新能源装机：2026年1-2月全国新增风电/太阳能发电装机规模分别为1104/3248万千瓦，同比增长22.8%/33.2%。
- 发电设备利用：2026年1-2月全国发电设备累计平均利用466小时，比上年同期降低39小时。
- 区域政策：浙江推动燃气机组参与电力现货市场，河南明确到2030年新型储能力争装机规模达到23GW，并开工“十五五”时期首个特高压工程。
投资建议
- 火电：煤价进入窄幅波动区间，火电企业燃料成本压力可控，容量电价回收固定成本比例提升，建议关注国电电力。
- 水电：水电具备稀缺的优质稳定资产和高股息防御属性，建议关注国投电力、川投能源。
- 绿电：政策利空尽出，行业预期收益率企稳，建议关注龙源电力、中闽能源。
- 核电：辽宁核电机制电价政策明确收益“安全垫”，建议关注中国核电、中国广核。
- 储能：国家完善发电侧容量电价机制，抽水蓄能成长空间确定，建议关注南网储能。
风险提示
- 宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。
