总量“创”辩第124期：乱局下的安全资产

2026-03-30 牛播坤华创证券绿毛水怪

宏观：美国货币政策走向取决于中长期通胀预期，高油价下若通胀预期平稳则可能更大幅度的降息，若通胀预期趋势性上行则可能暂停降息甚至加息。全球滞胀风险远高于中国，中国经济周期位置决定了国内出现系统性滞胀的概率较低。
策略：市场回调或已接近底部，PPI转正将推动基本面改善，结构性行业机会优于仓位管理。地缘政治风险、需求端变化、业绩好转和流动性环境是影响市场走势的关键因素。短期配置低波资产，全年关注周期资源品，科创板块待流动性改善。
固收：一季度末配置盘力量偏强，基金和理财偏弱，“固收+”赎回压力增大。短端关注3~5y期限利差压缩，长端把握超跌后的机会，建议多看少动，存量资产继续持有，增量资金可逐步加仓。
多元资产配置：衍生品市场显示原油供给冲击可能持续至5月底至6月底，市场恐慌情绪较高，但极端看空情绪高于极端看空情绪。
金工：A股和港股模型均显示后市或继续以震荡为主，推荐行业为综合金融、家电、综合、消费者服务、石油石化。
金融：企业年金已成为重要增量资金，投资收益高位再向上突破，未来有望进一步扩容。