行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

【资产配置快评】乱局下的安全资产——总量“创”辩第 124 期

2026-03-30 华创证券灰灰

宏观：美国货币政策走向取决于中长期通胀预期，高油价下若通胀预期平稳则可能更大幅度的降息，若通胀预期趋势性上行则可能暂停降息甚至加息。全球滞胀风险远大于中国，中国经济周期位置较低，通胀压力可控。
策略：市场回调或已接近底部，PPI转正将推动基本面改善和业绩上修，指数下行空间有限，结构性行业机会大于仓位管理。关注地缘政治风险、油价走势、需求端变化、业绩好转和流动性环境等因素。短期配置低波资产，全年关注周期资源品，科创待流动性改善。
固收：一季度末配置盘力量偏强，基金和理财偏弱，各类机构买债行为分析及对未来趋势预测。近期“固收+”赎回压力增大，关注政策维稳和工具使用。债市策略：短端关注3~5y期限利差压缩，长端把握超跌后的机会。
多元资产配置：衍生品市场对原油供给冲击定价显示，极端看空油价投资者预计冲击持续至5月底至6月底，市场恐慌情绪较高但未进一步发酵。
金工：指数本周震荡，后市或继续以震荡为主，A股和港股模型均偏空，基金仓位上升，新成立基金规模扩大。推荐行业：综合金融、家电、综合、消费者服务、石油石化。
金融：企业年金已成为重要增量资金，2025年底规模达4.21万亿，近三年累计收益率为12.94%，投资贡献驱动增长。权益市场景气度持续攀升背景下，企业年金分享市值上涨，投资收益高位再向上突破。