锰硅季报：产业格局偏弱，锰硅谨慎乐观

2026-03-31 涂伟华宝城期货娱乐而已

核心观点：锰硅市场运行逻辑在成本强支撑与现实格局偏弱之间切换，一季度价格呈现“V”型走势。钢厂锰硅库存下降但补库动能不强，企业库存压力未缓解；交易所仓单回升但库存高企，抑制价格走势。锰硅供应稳中有升，新增产能投放带来压力；锰矿供需格局无实质性变化，高估值存下修动能，成本支撑待变。钢厂生产恢复带动需求边际改善，但钢材品种结构变化限制增量空间，整体偏弱。
关键数据：
- 锰硅主力期价：年初6074元/吨，一季度末6580元/吨，上涨10.85%。
- 现货价格：内蒙古6230元/吨，天津6350元/吨，宁夏6120元/吨，均上涨10%以上。
- 厂内库存：全国37.28万吨，一季度下降1.32万吨，但高于去年同期150%。
- 钢厂库存：可用天数17.08天，一季度累库1.56天。
- 交易所仓单：55086张，有效预报2800张，环比增13.10万吨。
- 产量：2月减产9.41%，前2个月同比下降6.32万吨，但2025年产量微降0.22%。
- 锰矿库存：474.50万吨，环比增27.70万吨，同比增95.90万吨。
- 钢厂开工率：高炉81.03%，产能利用率86.63%，较上季末分别增2.71%、1.69%。
- 钢材产量：五大材839.58万吨，同比降29.92万吨。
研究结论：锰硅市场后续走势谨慎，重点关注矿端变化及企业生产情况。成本端支撑持续性待跟踪，现实格局偏弱限制价格上行空间。