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2025Q4毛利率显著提升，自有品牌带动收入结构优化

2026-03-30 太平洋证券有梦想的人不睡觉

北鼎股份2025年业绩表现亮眼，总营收9.51亿元（+26.13%），归母净利润1.14亿元（+63.35%）。Q4收入3.00亿元（+21.14%），毛利率提升至53.16%（+7.21pct），展现出较强经营韧性。产品结构持续优化，非电器类业务增速显著快于电器类（分别为+18.91%和+51.35%），自主品牌收入占比提升（+32.75%）。国内市场增长强劲（+37.76%），海外市场受策略调整及外部环境影响略有承压（-0.20%）。费用端，销售费用率提升显著（+6.60pct），主要因品牌推广及渠道投入增加。投资建议：看好小家电行业结构性增长机会，维持“买入”评级，目标价10.13元，预计2026-2028年归母净利润分别为1.32/1.53/1.74亿元，EPS 0.41/0.47/0.53元，对应PE 25.01/21.64/19.01倍。风险提示：消费需求不及预期、行业竞争加剧、费用投放效率不及预期、原材料价格波动等。

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2025Q4毛利率显著提升，自有品牌带动收入结构优化

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