贵金属周报：中东冲突延续，金银延续调整

作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318交易咨询编号：Z0011155 行情回顾 市场要闻 l外电3月28日消息，美国财政部表示，美国于3月27日发布了与委内瑞拉相关的新通用许可，主要针对关键矿产领域的投资与运营活动。据美国财政部官网披露，此次新发布的委内瑞拉相关通用许可，明确授权两大核心内容。一是允许为委内瑞拉矿产运营提供特定物资与服务，二是允许就委内瑞拉矿产领域的特定投资进行谈判并签订或有合同，清晰界定了政策的适用边界。此次许可的发布，标志着美国在委内瑞拉关键矿产领域的制裁政策出现调整，为相关领域的合作开辟了通道。（上海金属网编译） lSHMET3月28日讯，2026年1-2月，我国银锭出口总量达723吨，同比增长9.2%；进口总量增至351吨，同比大幅增长707.7%，银锭进口贸易格局较以往出现显著变化。从进口端来看，贸易方式层面表现尤为突出：一般贸易项下，1月银锭进口量为38.6吨，2月进一步攀升至243.5吨，刷新单月进口量纪录。历史数据显示，2015年以来，我国一般贸易项下银锭进口量长期多维持在个位数水平，而2026年2月单月进口量已超过2025年全年进口总量。本轮进口量大幅激增，主要受国内外银价价差显著扩大影响，国内白银TD溢价最高达35%，以1-2月月均价计算溢价亦达11.3%。内外价差持续高位，成为推动本轮银锭进口规模大幅抬升主因，也使得我国白银贸易格局短期呈现出明显的结构性变化。 lSHMET3月28日讯，2026年1-2月，我国银精矿进口量同比微降1.2%至32.9万吨实物量。其中，1月份进口量为17.9万吨实物量，同比增长5.6%，2月份进口量为14.8万吨实物量，同比下降8.4%。累积进口量从进口国别来看，秘鲁、墨西哥、玻利维亚稳居我国银精矿进口来源国前三甲，进口量占比合计达80.5%，进口来源集中度较高。具体来看：从秘鲁的进口量增加0.2万吨至17.3万吨，墨西哥的进口量增加0.2万吨至4.8万吨，玻利维亚的进口量增加1.3万吨至4.2万吨。我国银精矿进口主要集中在河南省、山东省、江西省和福建省四大省份，区域集聚效应明显。其中河南、江西省和福建省银精矿进口量分别减少1.9万吨至7.9万吨、0.4万吨至3.4万吨和0.6万吨至2.8万吨，山东省的进口量增加3.0万吨至6.4万吨。 lSHMET3月27日讯，根据土耳其央行公布的最新数据，土耳其黄金储备在3月13日当周减少了6吨，在3月20日当周又减少了52.4吨，显示出储备的急剧下降；两周合计出售、或者换掉黄金的价值超过80亿美元。据知情人士透露，其中一部分为直接抛售，而大部分则是通过掉期协议（Swap Agreements）用于获取外汇或里拉。这次抛售标志着土耳其立场的逆转；在过去十年中，由于寻求减少对美元资产的依赖，土耳其一直是全球最积极的黄金买家之一。 数据来源：SHMET 市场要闻 lSHMET3月26日讯，随着黄金价格持续高位运行，黄金与铂金的比价已攀升至约2.4，显著高于1.3的二十年历史平均水平，这一巨大的价值背离正吸引全球投资者将目光转向供应更为稀缺的铂金。铂金年供应量仅为黄金的二十分之一，且长期处于供不应求状态，2025年总供应量下降约4%至2020年以来最低水平，库存持续消耗而矿产增量有限。从需求结构看，约40%的工业需求仍来自柴油车催化转化器，但氢燃料电池和绿色氢能生产的应用拓展正为铂金注入全新的长期增长叙事，使其超越传统工业金属范畴，成为清洁能源转型的核心材料之一。投资需求方面，2025年初以来全球铂金投资需求大幅激增，中国市场的铂金币与铂金条购买量显著增加，同时铂金珠宝也因价格优势需求增长，2025年中国铂金珠宝需求增长15%。市场分析认为，铂金正经历从边缘工业金属向核心投资资产的认知转变，ETF及实物产品的普及降低了参与门槛，其兼具的避险属性与氢能成长主题构成了独特的投资价值。权威评论指出，铂金的结构性短缺与氢能产业的爆发式增长将形成长期共振，当前的价格比值或已进入历史性的配置窗口。 lSHMET3月26日讯，最近有报道称，普京将于5月开始限制俄罗斯的黄金出口。官方公告写道：“自5月1日起，俄罗斯将禁止出口重量超过100克的金条。”俄罗斯副总理表示，该举措是打击影子经济整体行动的一部分。财政部副部长指出，黄金正越来越多地被用于非法交易中替代外汇，进而加剧资本外逃与洗钱活动。分析师预计，由于该政策将于5月1日生效，在此之前可能会出现一波黄金抛售潮。俄罗斯是全球第二大黄金生产国。根据俄罗斯5月1日生效的新法律，个人携带出境的黄金不得超过100克，价值约1.5万美元。这一政策可能导致下月俄罗斯人黄金抛售量增加，为本就面临多重利空的贵金属市场进一步增添下行压力。 lSHMET03月24日讯，世界黄金协会全球央行主管Shaokai Fan周二表示，黄金作为对冲去美元化和地缘政治风险的工具，其作用预计将促使此前缺席市场的央行在今年买入这一贵金属。他称，近几个月来，危地马拉、印尼和马来西亚等国央行已开始购入黄金，这些央行或是在长期暂停后重返市场，或是首次购入黄金。“过去几个月一些新的央行，或是长期未活跃或缺席黄金市场的央行，正在进入黄金市场。我认为这一趋势可能会在2026年持续。”他补充称，一些央行还从国内小规模生产商手中购买黄金，以支持本土产业，并防止这些黄金流向“非正规参与者”。他还表示，在去年10月的一轮黄金抛售中，各国央行曾趁机增持，但目前判断本月这轮下跌中是否出现类似情况仍为时尚早。 2.2比值 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼