河南研究：经济数据跟踪（2026年1-2月）

河南研究：经济数据跟踪（2026年1-2月） 证券研究报告—宏观点评 发布日期：2026年3月30日 投资要点： 相关报告 《河南研究：经济数据跟踪（2025年度）》2026-1-28 全国经济运行情况：2026年1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长2.8%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长1.8%，房地产开发投资同比下降11.1%，呈现出“生产偏强、消费修复、投资转正”的特征。 《河南研究：经济数据跟踪（2024年11月）》2024-12-31 《河南研究：经济数据跟踪（2024年10月）》2024-11-25 河南省经济运行情况：2026年1-2月，河南省规模以上工业增加值同比增长7.8%，全省社会消费品零售总额同比增长3.6%，固定资产投资累计同比增长3.0%，房地产开发投资累计同比下降6.6%，整体呈现平稳起步、稳中有进的发展态势。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 河南省18地市经济运行情况：根据河南省18个地市公布的2025年度经济运行数据，从经济总量来看，2025年GDP总量梯队格局保持稳定且逐步优化，半数地市GDP总值达到3000亿元以上。其中郑州市以15244.6亿元的总量稳居首位、占比22.9%，洛阳市（6164.5亿元）、南阳市（5167.9亿元）两个区域副中心城市合计贡献全省17.1%的经济总量。从经济发展速度来看，有三分之二的城市跑赢全省5.6%的平均增速，与年初制定的经济增长目标相比较，濮阳、鹤壁、南阳、洛阳、信阳等5个城市超额达成目标，焦作、平顶山等2个城市圆满完成目标，整体目标完成率达四成。细分指标比较，2025年度河南省有70%的城市工业增速录得8.0%以上，郑州、洛阳、商丘、三门峡4个城市超过全省平均水平；全省各市消费活力持续释放，三分之二的城市社零增速超过全省平均水平；各地市固定资产投资稳中有进，三分之二的城市固投增速超过全省平均。 小结：总体来看，2026年1-2月份我国经济表现好于2025年末，也强于市场预期。但这次“开门红”的表现并不代表经济的全面扩张，而是在政策前置、春节错位与外需韧性共同作用下的阶段性改善，结构上生产端和政府主导的投资端是主要拉动力量，有效需求依然较弱。同期，河南省主要经济指标增速延续上年态势，继续领跑全国，但同时也需注意，多项核心指标读数虽优于全国，但相比上年末均有所下滑，复苏节奏还有待夯实稳定。2026年政府工作报告显示，将延续更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时进一步加强了对产业、民生、改革等政策部署，政策的落地生效有望对市场信心与活力形成一定助推。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险。 内容目录 1.生产端............................................................................................................41.1.全国层面........................................................................................................................41.2.河南层面........................................................................................................................42.消费端............................................................................................................52.1.全国层面........................................................................................................................52.2.河南层面........................................................................................................................63.投资端............................................................................................................73.1.全国层面........................................................................................................................73.2.河南层面........................................................................................................................94.河南省18地市经济运行情况..........................................................................95.小结..............................................................................................................106.风险提示.......................................................................................................11 图表目录 图1：2025-2026年全国和河南规上工业增加值同比增速（%）.........................................4图2：2025-2026年全国和河南社消零售总额同比增速（%）.............................................6图3：2025-2026年全国和河南固定资产投资同比增速（%）.............................................7图4：2025-2026年全国基础设施投资细分项同比增速（%）.............................................7图5：2025-2026年全国制造业细分项同比增速（%）........................................................8 表1：2025-2026年工业生产主要指标变化（%）..................................................................5表2：2026年1-2月各消费品类增速（%）...........................................................................6表3：2026年1-2月房地产相关指标累计同比（%）............................................................8表4：2026年1-2月河南省固定资产投资及细分项指标累计同比（%）...............................9表5：2025年河南省各地市主要经济指标...........................................................................10 1.生产端 1.1.全国层面 2026年1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，增速超出市场预期，较上年末明显提速。 开年工业生产的回升表现主要得益于三方面：一是外需的强劲支撑，1-2月工业企业出口交货值由上年末的2.2%大幅回升4.1个百分点至6.3%；二是政策前置发力，“两重”“两新”政策加力再度拉动设备更新、高端制造领域生产；三是春节时点靠后且节前生产偏强，对增速也有一定放大作用。 结构上看，工业生产的修复主引擎仍在制造业。1-2月采矿业增加值同比增长6.1%，制造业增长6.6%，电热燃水生产和供应业增长4.7%，相较2025年12月，三大门类分别提升0.7、0.9、3.9个百分点，其中公用事业修复幅度最大，但制造业仍是对整体工业增长贡献最大的主体，表明当前生产改善的核心仍是加工制造体系，而不是单纯依靠资源品或公用事业托底。 分工业行业看，高技术制造业和装备制造业的增长贡献较多力量。1-2月高技术制造业增加值同比增长13.1%，装备制造业同比增长9.3%，分别快于整体工业6.8和3.0个百分点。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长13.7%，通用设备制造业增长8.9%，专用设备制造业增长8.8%，电气机械和器材制造业增长8.7%，均明显高于工业整体增速，表明新质生产力的扩张与设备更新政策的带动作用较强。 资料来源：国家统计局，河南省统计局，中原证券研究所 1.2.河南层面 2026年1-2月，河南省规上工业增加值同比增长7.8%，增速高于全国1.5个百分点，工业生产保持高位运行，成为全省经济增长核心支撑。 分行业看，重点支柱行业支撑有力，新质生产力培育成效显著。1-2月河南高技术制造业增加值、工业战略性新兴产业增加值分别同比增长26.6%、16.0%。其中，计算机通信和其他电子设备制造业、食品制造业、有色金属冶炼和压延加工业、农副食品加工业四大核心行业增加值分别增长26.7%、19.4%、13.5%、12.9%，对全省工业增长贡献率合计突破50%，传统优势产业提质升级、新兴产业快速扩容，双向拉动工业经济稳步提速。 从供需看，1-2月河南省规上工业企业产品销售率为96.8%，出口交货值同比增长25.9%，内外需均保持较高水平，工业产业高端化、智能化、国际化步伐持续加快。 2.消费端 2.1.全国层面 从消费端看，2026年1-2月社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%，春节错位、假期延长以及消费品以旧换新政策接续，对年初消费形成了阶段性支撑。但如果放在更长维度观察，当前消费增长力度仍偏温和：一方面，1-2月消费增速低于2025年全年3.7%，另一方面也低于2025年1-2月的4.0%，说明消费整体仍处于弱复苏阶段。 结构上看，消费修复并不均衡。一方面，基本生活类和部分升级类消费表现较强。其中，1-2月烟酒类、服装类、粮油食品类消费分别增长19.1%、10.4%和10.2%，这主要系受到春节备货、返乡聚会等场景修复的带动；通讯器材类消费仍达到17.8%的高增速，主要系延续消费电子的更新需求；金银珠宝类消费也达到10%以上的增长，则是与价格因素和投资属性需求抬升有关。另一方面，地产链和汽车相关消费表现偏弱，是当前商品消费修复的主要短板，主要受前期透支与消费信心不足所影响。 资料来源：国家统计局，河南省统计局，中原证券研究所 2.2.河南层面 从消费端看，2026年1-2月，河南省社会消费品零