河南研究：经济数据跟踪（2026年5月）

河南研究：经济数据跟踪（2026年5月） 证券研究报告—宏观点评 发布日期：2026年6月29日 投资要点： 相关报告 《河南研究：经济数据跟踪（2026年3月）》》2026-4-29《河南研究：经济数据跟踪（2026年1-2月）》2025-3-30《河南研究：经济数据跟踪（2025年度）》2026-1-28 全国经济运行情况：2026年5月，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比下降0.6%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比下降4.1%，房地产开发投资同比下降16.2%，呈现出“外需强而内需弱”的结构性分化特征。 河南省经济运行情况：2026年5月，河南省规模以上工业增加值同比增长9.1%，全省社会消费品零售总额同比增长1.1%，固定资产投资累计同比增长1.1%，房地产开发投资累计同比下降9.5%，呈现总体平稳、向新向优的发展态势。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 河南省18地市经济运行情况：截至2026年6月29日，河南省18个地市中，已有15个城市公布5月份经济运行数据。从静态数据观察，1-5月河南省有7个城市工业生产超过全省平均水平，有六成的城市社零增速超过或持平全省平均水平，有三分之二的城市固投增速优于全省平均水平。从动态数据观察，1-5月河南省各城市工业生产普遍回落，社零增速普遍下滑，各市投资力度则出现分化。从政策层面观察，2026年4-5月河南省在发挥区域特色、培育特色产业链方面出台系列政策，如《河南省推进数字经济高质量发展若干政策措施》、《郑州市2026年招商引资工作方案》、洛阳市《制造业五大工程冲刺双过半方案》等，不断培育打造新的经济增长点，推动各地市经济向更高质量迈进。 小结：总体来看，2026年5月份我国外贸需求保持强势，工业生产有所回暖，但社会消费由正转负，固定投资继续承压，经济“外需强而内需弱”的结构性分化显著。往后看，出口需求与高技术制造业的强动能仍有望继续托举经济保持韧性，但内需修复进度则影响这一增长模式的稳定性与可持续性。同期，河南省工业生产稳中有升，对外贸易快速增长，消费与投资也保持正增，主要经济指标增速相较于全国平均展现较强韧性，领先优势进一步扩大。但从结构上看，河南省经济格局也和全国一样呈现供强需弱特征，消费与投资也面临下滑趋势，经济运行进一步回升向好的基础仍需加力巩固。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.国际地缘政治冲突风险。 内容目录 1.生产端............................................................................................................41.1.全国层面........................................................................................................................41.2.河南层面........................................................................................................................42.消费端............................................................................................................52.1.全国层面........................................................................................................................52.2.河南层面........................................................................................................................63.投资端............................................................................................................73.1.全国层面........................................................................................................................73.2.河南层面........................................................................................................................94.河南省18地市经济运行情况..........................................................................95.小结..............................................................................................................106.风险提示.......................................................................................................11 图表目录 图1：2025-2026年全国和河南规上工业增加值同比增速（%）.........................................4图2：2025-2026年全国和河南社消零售总额同比增速（%）.............................................6图3：2025-2026年全国和河南固定资产投资同比增速（%）.............................................7图4：2025-2026年全国固定资产投资细分项同比增速（%）.............................................7图5：2025-2026年全国制造业细分项同比增速（%）........................................................8 表1：2025-2026年工业生产主要指标变化（%）..................................................................5表2：2026年5月各消费品类增速（%）...............................................................................6表3：2026年5月房地产相关指标累计同比（%）................................................................8表4：2026年1-5月河南省固定资产投资及细分项指标累计同比（%）...............................9表4：2026年5月河南省各地市主要经济指标...................................................................10 1.生产端 1.1.全国层面 2026年5月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，增速较上月提升0.4个百分点。5月制造业PMI指数为50.0%，已连续3个月保持在50%以上的扩张区间，表明生产端景气度整体平稳。 工业生产保持韧性主要得益于两方面原因：一是外需的强劲支撑，5月份工业企业出口交货值同比增长10.1%，连续两月达到10%以上的高增速；二是高端制造生产有力，5月份高技术制造业增加值同比增长15.1%，高于规上工业增加值增速10.6个百分点且较上月进一步加快2.3个百分点，新动能对生产拉动较强。 结构上看，5月份采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长4.4%，电热燃水生产和供应业增长7.6%，相较上月三大门类分别提升-1.5、0.4、2.3个百分点。其中，电热燃水业生产不断提升，成为拉动工业增长的重要因素，主要系部分地区入夏早、气温高，用电需求增加所致；另外，制造业增加值保持平稳增长，尤其是新质生产力发挥关键引领作用。 分工业行业看，上游原材料加工业增加值持续下滑，主要系国际能源价格波动抬升原料成本，影响部分行业产出；中游装备制造业保持较高增速，5月份装备制造业增加值同比增长9.5%，较上月加快1.2个百分点，其中高技术制造业及出口导向行业表现亮眼，如电子设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业增加值分别增长17.0%、9.1%、8.3%，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长54.4%、40.0%、27.9%，新动能的引领作用显著；下游消费品制造业基本稳定，其中食品、纺织相关行业相对较好。 资料来源：国家统计局，河南省统计局，中原证券研究所 1.2.河南层面 2026年5月，河南省规上工业增加值同比增长9.1%，增速高于全国4.6个百分点，工业生产保持高位运行，是全省经济增长的核心支撑。 分行业看，新质生产力相关行业发挥中流砥柱作用。5月份河南省高技术制造业增加值增长26.7%，装备制造业增加值增长15.0%，其中计算机通信和其他电子设备制造业、通用设备制造业、电气机械和器材制造业增加值分别增长29.7%、16.0%、15.5%，先进制造业对工业经济的支撑作用持续凸显，制造业“压舱石”地位进一步夯实。 从供需看，5月河南省规上工业企业产品销售率为97.7%，高于全国平均水平，内需保持稳定；同期规上工业企业出口交货值同比增长54.9%，虽有上年同期低基数的影响，但主因仍在于外需旺盛，出口有效拉动工业生产逐月提升。 2.消费端 2.1.全国层面 从消费端看，2026年5月社会消费品零售总额41090亿元，同比下降0.6%，相较4月再降0.8个百分点。社零的由正转负主要有两方面原因：一是基数效应的影响，上年同期受到“以旧换新”政策以及“618”购物节前置，社零增速达到年内高点，一定程度压制当期社零读数；二是居民消费意愿偏弱，5月份餐饮收入同比增长0.6%、除汽车以外的消费品零售额同比增长1.1%，均处于历史低位，表明消费情绪低迷。 结构上看呈现两方面特点：一方面是基本生活类消费表现较好，均保持正增。5月份饮料类、烟酒类、服装类商品消费分别增长6.1%、4.8%和3.8%，表明居民对于日常开支保持平稳节奏；另一方面耐用消费品与地产后周期链条消费品表现低迷，5月份建筑装潢类、家电与音像器材类、家具类商品零售分别同比下降16.1%、15.6%和8.7%，另外在以旧换新优惠退坡以及油价扰动影响下，购车需求出现明显回落，当月汽车零售额同比下降13.6%。石油及制品消费也仍在负值区间。整体而言，居民在必选生活消费的基础上，正在逐渐减少对大额可选消费和耐 用消费的支出。 资料来源：国家统计局，河南省统计局，中原证券研究所 2.2.河南层面 从消费端看，2026年5月，河南省社会消费品零售总额2378.29亿元