油脂周报：美生物燃料政策落地，外盘表现清淡

油脂市场观点总结

市场要闻与重要数据

• 期货价格：棕榈油（2605合约）9768元/吨，上涨0.51%；豆油（2605合约）8688元/吨，上涨0.69%；菜油（2605合约）9877元/吨，上涨0.01%。
• 现货价格：广东棕榈油9630元/吨，下跌0.93%；天津一级豆油8850元/吨，上涨0.34%；江苏四级菜油10410元/吨，持平。

棕榈油供需

• 供应：马来西亚3月产量环比下降11.21%，国内买船新增4船，重点油厂成交总量环比增加4066%。
• 库存：全国商业库存80.82万吨，环比下降4.01%，但同比增幅108.14%。
• 市场分析：产地产量分歧，出口增长，国内库存高位压制基差，终端需求受抑制。

豆油供需

• 供应：1-2月大豆进口同比减少7.8%，第12周压榨量37.82万吨，开机率54.81%。
• 库存：全国商业库存105.37万吨，环比下降2.29%，同比增加3.94%。
• 市场分析：南美丰产预期压制外盘，国内现货基差坚挺，提货偏紧，后期有回落预期。

菜油供需

• 供应：沿海油厂菜籽压榨量2.3万吨，菜油产量0.96万吨，提货量0.34万吨。
• 库存：进口菜籽库存12.8万吨，环比减少；沿海油厂菜油库存1.1万吨，环比增加。
• 市场分析：进口成本下降，供应偏紧局面缓解，库存低位支撑基差。

市场分析

• 三大油脂：高位震荡，受地缘冲突和原油价格波动主导，现货分化。
  • 棕榈油：基差弱势，库存高位，高价抑制需求。
  • 豆油：基差坚挺，受油厂检修和压榨量预期下降影响。
  • 菜油：库存偏低，供应偏紧支撑基差。
• 价差：豆棕价差变化不大，菜棕价差持续收窄。
• 后市展望：
  • 豆油：南美丰产压制外盘，国内供应紧张时间短，基差后期回落，出口利好去库。
  • 棕榈油：产地产量分歧，出口增长，库存高位，基差或企稳，长期支撑来自厄尔尼诺天气。
  • 菜油：进口成本下降，供应缓解，库存低位，预计继续强势运行。

策略与风险

• 策略：中性。
• 风险：无。