原油周报
大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 回顾1相关资讯2展望3基本面数据4持仓数据5 CONTENTS目 录 回顾与要闻 上周，地缘消息波动频繁油价大幅波动，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶101.18美元，周涨3.15%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶106.29美元，周涨1.80%；中国原油期货SC主力合约收至760.3元/桶，周跌1.72%。市场仍聚焦中东地缘局势，周内前期，中东各主要产油国因不可抗力减少原油供应的担忧支撑油价上涨，伊拉克石油部消息人士称，由于伊拉克南部港口已停止石油出口，巴士拉石油公司日产量已从330万桶降至90万桶。但此后，中东局势存在缓和的可能导致油价周内承压。美国总统特朗普称，美伊双方已取得对话，已指示暂停对伊朗发电厂和能源基础设施的一切军事打击，美方非常有意向与伊朗达成协议，他对能够达成某些实质性成果抱有希望。据了解，美方正考虑推动为期一个月的停火，不过伊朗方面尚未接受，且背后美以对伊朗派遣地面部队的可能持续增加，油价再度拉升。资金方面，3月24日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸减少21579张至407125张合约；CFTC公布的数据显示至3月24日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸增加14932张合约，至233620张合约，在中东原油持续溢价下逐步反应至世界其他油种，即便最弱的美油多头也开始回升。 亚洲的炼油商正在寻找中东基准原油价格的替代品，因为战争引发的扭曲导致油价出现剧烈波动，他们表示这已经脱离了现货市场的实际情况。随着战争导致用于评估该地区价格的原油供应短缺，中东的关键基准油价变得越来越变幻莫测，而道达尔能源的疯狂扫货更是让这种动荡雪上加霜。阿曼原油价格曾一度逼近每桶170美元，这让华尔街不禁担忧，原油短缺的实际情况可能比表面上看起来更糟——随后价格又大幅回落。亚洲炼油商每个月都要购买价值数十亿美元的中东原油，并以阿曼和迪拜基准作为参考标准，如今他们正艰难应对这个被许多人视为已经崩溃的定价系统。尽管该地区的大部分原油产能都被封锁在霍尔木兹海峡内，但对于每天通过管道从沙特和阿联酋输送到海湾地区以外的约500万桶石油，依然需要这些基准来为其定价。私下里，来自这个全球最大石油消费地区的约20名交易员和炼油商官员表示，他们不再认为中东的关键价格基准是可靠的，而流动性的枯竭更是加剧了这一问题。 回顾与要闻 据华尔街日报，能源分析师警告称，如果也门胡塞武装恢复对红海航运的袭击，石油市场可能陷入更严重的动荡。再次发生的袭击可能会从全球供应中削减大量石油，并推高油价。沙特一直在将尽可能多的原油从波斯湾转移至其红海港口延布，货物从那里主要运往亚洲。虽然这未能完全抵消无法通过霍尔兹海峡的石油量，但已帮助限制了全球油价的上涨。分析师表示，如果胡塞武装的袭击使油轮靠近延布变得过于危险，那么中东地区每天将有多达数百万桶原油被滞留。届时，沙特可能被迫与科威特和伊拉克一道减产。 据新华社报道，也门胡塞武装28日通过其控制的马西拉电视台发表声明说，该组织当天凌晨向以色列发射了弹道导弹，行动将持续到侵略停止。此举意味着战争开辟新战线，红海南端的曼德海峡再度暴露于风险之中。沙特将原油通过东西管道运至延布港，再通过曼德海峡运出，这是在霍尔木兹海峡受阻后的原油运输的核心替代方案。3月以来延布港原油装载量已攀升至日均约340万桶，本周以来，部分单日流量超过500万桶，创下历史纪录。与此同时，伊朗周六对海湾阿拉伯国家及以色列发动报复性打击。阿联酋阿布扎比工业区起火，科威特机场雷达系统遭无人机重创，阿曼萨拉拉港被迫停运。能源市场对短期内停火预期已经降温，布伦特原油周五收盘站上每桶115美元，较战事爆发以来累计涨幅约60%。 特朗普在将最后期限延至4月6日的同时，也为美国在地区集结兵力争取了更多时间，有关地面部署的揣测随之升温。据媒体援引军事分析人士指出，若特朗普决定动用地面部队，可能会选择攻占波斯湾中面积较小的哈尔克岛（Kharg Island）——伊朗几乎全部石油出口均经由该岛运出。美国也可能寻求控制霍尔木兹海峡伊朗一侧，以强行重开这条对油气和集装箱船只至关重要的航道，或出动特种部队转移伊朗约440公斤高浓缩铀。金融市场已对持续升级作出反应：美国股市周五跌至逾七个月低点，美国国债10年期收益率攀升至接近7月以来最高水平。全球多地燃料短缺问题持续发酵，菲律宾已宣布能源紧急状态，经济学界对滞胀风险的担忧也在升温。 展望 据一位知情人士透露，沙特阿拉伯绕过霍尔木兹海峡的东西向输油管道正以每日700万桶的满负荷能力输送石油。据这位熟悉沙特石油行业的人士称，目前通过沙特延布港的原油出口量已达到每日500万桶。延布路线仅能部分弥补霍尔木兹海峡关闭带来的供应冲击，但这条替代路线让油价未像以往供应冲击发生时那样达到危机水平高位。随着胡塞武装参战，石油市场担忧红海可能成为新的前线。另一方面特朗普混乱的言论也令市场逐步免疫，TACO交易再度甚嚣尘上，虽言论上对伊朗有缓和迹象，但有消息称有更多地面部队派往中东，短期地缘继续主导油价，原油保持高位运行。 操作上：短线730-820区间操作，长线观望。 库欣库存走势 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!
